2023年8月31日亚信安全（688225）发布公告称安信证券夏瀛韬、广发证券李婉云、国金证券李忠宇、国联证券姜青山、国投创合基金管理有限公司符增翌、国新国证基金卫湛松、国信证券库宏垚 刘慧慧、国元证券耿军军 王朗、海通证券宋秋宏 于成龙、杭州凯昇投资管理有限公司钱军康、航天科工投资基金管理(成都)有限公司陈鹏、博时基金王赫、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张弼臣、花旗环球金融亚洲有限公司曾俊栢、花旗環球金融亞洲有限公司王曉琼、华宝基金卢毅、华创证券胡昕安、华福证券王思、华金证券戴筝筝、建信保险资产管理公司杨晨、建信养老金管理公司陶静、江信基金王伟、渤海创富证券投资有限公司王洪磊、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、开源证券刘逍遥、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司付梦晨、莫尼塔财新智库纪超、磐厚动量(上海)资本管理有限公司于昀田、平安证券王佳一、千一资本许高飞、上海杭贵投资管理有限公司饶欣莹、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、上海健顺投资管理有限公司邵伟、晨思资本周朵、上海牛乎资产管理有限公司郭秋莲 姚广、上海秋阳予梁投资管理有限公司郑捷、上海荣疆投资管理有限公司张豹、上海天猊投资管理有限公司曹国军、上海涌贝资产管理有限公司谭涛、上海煜德投资管理中心(有限合伙)王亮、深圳丞毅投资有限公司胡亚男、深圳前海旭鑫资产管理有限公司李凌飞、十方创投李琨、首创证券傅梦欣、大旄智算(深圳)科技有限公司杨鹏飞、天风证券王祺深、统一证券投资信托郑宗杰、信达证券姜惦非、兴业证券桂杨、亚太财产保险程永宾、野村东方国际证券徐也清、浙商证券刘静一、郑州智子投资管理有限公司李莹莹、中国守正基金管理(香港)有限公司滕书文、中国银河证券吴砚靖 李璐昕、德邦证券朱珠、中金公司袁佳妮、中泰证券苏仪、中信建投证券应瑛、中信证券潘儒琛 朱珏琦、中银国际证券肖宛远 杨思睿、中邮人寿保险朱战宇 伊思杨、中邮证券丁子惠、中原证券唐月、第一曼哈顿第一北京公司吴幼草 梁卓均、东吴证券戴晨、工银国际控股有限公司吴亚雯于2023年8月31日调研我司。

　　问：新一代终端安全 TrustOne与 XDR SaaS产品是什么样的协同关系？面向不同客群的并行关系吗？

　　答：TrustOne是面对全行业提供私有化本地部署的全新升级的新一代终端安全产品，防病毒、EDR、攻击面管理、桌管、准入等这些功能合在一起做轻量化部署，这是新一代技术，面向全行业客户，需求也比较旺盛。天穹ImmunityOne是我们在公有云环境下使用的XDR SaaS产品，目前客户群主要以企业客户为主，特别在华外企，基本上都比较理解和接受SaaS的模式，国内企业及部分金融客户也在慢慢的接受SaaS。所以一个是私有化部署为主的，一个是公有云部署的，两种不同形态，不同客群可以单独采购。

　　答：从订单看，上半年运营商订单保持了比较好的态势，但我们在运营商行业的产品特性主要是项目制为主，比较重的定制化，订单转收入有比较长的时间周期，通常会在下半年特别是第四季度，运营商的收入会更快一些。我们的产品在运营商行业的形态与友商不同，但运营商的订单还是稳定可期的。

　　问：看好公司在云主机安全的表现，上半年也看到 IDC 发布的报告，亚信安全在私有云工作负载安全排第公有云工作负载排第五，想了解一下公司在这个赛道能看到市场份额进一步升的空间吗？

　　答：是的。首先，伴随着云计算的发展，中国的云客户越来越多，这个赛道会越来越保持可持续增长。第三方 IDC和赛迪的报告都预计云主机安全这个赛道 5年内能到 100亿左右的市场规模，年复合增长都在 30%，而这个赛道里云主机产品有很高的门槛，国内目前为止只有亚信安全及 2至 3家的友商，行业竞争不像传统防火墙、入侵检测那么激烈，产品对技术门槛要求比较高，所以我们亚信安全在云安全市场的技术优势是比较明显的，是国内第一个提出无代理技术的公司，所以我们会继续发挥这方面的技术优势。之前我们主要聚焦运营商行业，随着销售团队建设初步取得成效之后，我们会在运营商之外的政企行业大量覆盖目标客户，能源、金融以及大型高端制造业包括政府大数据局、公安、科信等高端客户的需求量非常大，无论是私有云、混合云，对云主机安全都有很刚性的需求。我们这个产品很快会成为爆款，这也是为什么我们现在非常坚定的提出要打造两大核心产品——终端安全和云主机安全，成为市场的领导者。通过两三年的营销团队建设看到了产品的高速增长，也看到了我们的优势。

　　问：从二季度来看，安全产品和服务的增速已经起来了，今年整体的增长预期能否简单分析一下？

　　答：从七八月份看，还是延续了二季度的复苏态势。随着数字化转型，哪怕宏观环境确实对一些需求存在一定影响，但是一些高端制造业以及政府大数据局、能源电力、金融、运营商，他们的业务是离不开网络的，所以对安全的需求是刚需。以后三季度包括四季度，我们预测复苏的态势是比较明显的，当然还没有恢复到 2018、2019 年的状态，但是伴随数字化转型的安全刚需在发展，在安全行业增速较低的时候，我们希望能够把自身的产品打造好，真正让客户看到价值，所以接下来的下半场，产品能力型公司会取得比较好的增速。运营商的收入一般来说会在下半年特别

　　问：国外 XDR 产品比较火，各个公司都在往这个方向去转型，XDR产品目前的表现能不能复制之前态势感知产品的发展状态？

　　答：这个产品现在很多客户是非常认可的，因为传统终端安全防病毒的能力，加上 EDR以及各方面的扩展功能，本质上是客户对安全提出的从单产品、单功能转向复合型、场景化解决方案，真正解决客户问题的角度去出发，所以 XDR是非常好的可持续、长期增长的赛道，我们结合客户的痛点推出勒索治理、挖矿治理、邮件治理等场景化方案，解决了单一产品解决不了的客户痛点，所以客户需求会越来越旺盛。

　　答：我觉得是跟产品有关系，对终端安全、云安全的需求是比较旺盛的，对政府行业客户来说解决了它的痛点问题，而且渗透率越来越高。随着营销团队的初步建设成效显现，原来相对比较弱的政府行业，反而高速增长。我们的营销打法更喜欢聚焦目标客户，更加有策略、有战略的用核心产品去拓展重要的目标客户，而不是泛政府行业，所以效果还是比较明显的。

　　问：公司上半年整体毛利率呈现特别好的上升趋势，想重点一下网络安全服务的毛利率今年有没有升？

　　答：网络安全服务建设的时间较短，在客户侧持续投入并且提升客户满意度与服务价值，一定程度上不是以创收为目的去配置，除了履行交付的项目能带来毛利润外，规模较小时有相当一部分投入还是在客户服务和应急响应上，所以前期整体的毛利率提升还未体现，友商的安全服务规模比较大，七八个亿的收入基本上毛利率会在 50%以上，我们的安服收入一个亿左右，毛利率是低于50%的，随着规模增大，对安服团队的要求是达到 50%以上，我们对安服业务一直是高标准、高要求，未来毛利率很快会有比较好的提升。

　　答：2022 年下半年公司管理层看到了宏观经济的变化，所以做了一定的控制，成本没有无限的扩张。今年我们看到市场存在复苏的机会，所以今年上半年在营销团队与核心产品研发队伍上加大了一些投入，现在看的效果还是比较明显，保证人效持续提升的前提下会合理扩充人员规模促进增长和抓住机遇。

　　答：亚信安全是具备云、网、边、端综合能力的安全公司，基本上具备全系列产品以及安全服务能力、平台能力。我们更加清晰的看到在具备综合性能力的同时，公司一定要有自己最核心的价值和产品，我们亚信安全的优势在新一代终端安全、云安全，这是我们的产品优势，也是客户特别认可的。终端安全和云安全未来 3 至 5 年内都是能实现 30%以上高增长的百亿赛道，以核心优势产品+平台能力给客户提供综合性解决方案，公司的客单价也在逐年提高，所以我们的定位是一家综合性网络安全厂商，但我们更是有核心技术优势的综合性网络安全厂商。

　　亚信安全（688225）主营业务：专注于网络空间安全领域,主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务。

　　亚信安全2023中报显示，公司主营收入5.63亿元，同比下降5.01%；归母净利润-1.71亿元，同比下降0.44%；扣非净利润-1.92亿元，同比上升2.4%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入3.27亿元，同比上升6.12%；单季度归母净利润-7645.61万元，同比上升17.21%；单季度扣非净利润-7933.6万元，同比上升22.98%；负债率28.59%，投资收益1315.87万元，财务费用-108.71万元，毛利率55.81%。

　　该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入205.61万，融资余额增加；融券净流入171.58万，融券余额增加。

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