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◆【通信-夏庐生】紫光国微：2019三季报点评：集成电路备货增加，研发力度加大，长看FPGA突破
■盈利预测和估值：我们预计公司2019-2021年的EPS为0.60、0.69、0.82元（按IPO发行股份全面摊薄）。根据绝对估值法，我们得出公司询价区间为14.96-17.91元；根据相对估值法，我们认为公司上市后的合理价格区间为17.25-20.70元，对应20年PE估值为25-30倍。
■风险提示：行业竞争加剧、下游行业周期波动风险、境外经营风险、发行失败风险等。
■硬件、新零售与互联网，小米作为消费属性的基本盘稳固，且通过对比分析日本经济换挡期消费板块的表现，我们认为这一基本盘有望在较长周期内保持稳健。
■产品、平台到生态，小米作为科技属性的第二曲线成长属性雏形已现，我们认为目前AIoT平台已初具雏形，正加速迈入生态形成期。
■为什么我们最终看好小米生态？小米具备控制终端把控力及生态粘性养成力两个核心要素。
■投资建议：小米作为消费属性的基本盘稳固，作为科技属性的第二曲线成长属性突出，我们看好其AIoT生态长期发展。我们预计公司2019-2021年净利润分别为100.74亿元、125.90亿元、161.07亿元，对应EPS分别为0.68元、0.85元、1.08元，我们给予2020年15X估值，对应6个月目标价11.50港元，给予“买入-A”评级。
■事件：根据国家医保保障局官网报道，国家医疗保障局近日印发了《关于印发疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点技术规范和分组方案的通知》。
■投资建议：医保控费是医疗信息化产业刚需之一，医保控费市场有望全面崛起将为产业注入新动力，继续重点推荐创业慧康、久远银海、卫宁健康、东华软件、思创医惠、和仁科技、东软集团等。
■投资建议：预计2019-2020年EPS分别为0.76元、0.94元，维持“买入-A”评级，6个月目标价25元。
■投资建议：公司在手订单充裕，为中期业绩筑底。同时，自动驾驶作为公司长期最重要的增长极，业务进展迅速，蓄势待发，为长期成长打开空间。我们十分看好公司打造“智能汽车大脑”的战略愿景以及行业竞争实力，预计公司2019年、2020年EPS为0.22、0.32元，维持买入-A评级，12个月目标价22元。
◆【计算机-胡又文】卫士通：业绩符合预期，网安国家队龙头有望受益政策红利
■投资建议：公司作为A股信息安全国家队，是国家意志的最佳执行者之一，央企安全保障服务模式的突破以及未来5G安全业务有望为公司业绩高增长奠定基础。预计公司2019-2020年EPS分别为0.17和0.23元，“增持-A”投资评级，6个月目标价30元。
■投资建议：预计2019~2020年EPS分别为0.26元、0.31元。维持“买入-A”评级，六个月目标价13元。
■公司发布2019年三季报，前三季度实现营业收入56.94亿元，同比增长26.33%；归母净利润5.91亿元，同比增长20.54%，扣非归母净利润5.23亿元，同比增长35.83%；第三季度实现营业收入21.07亿元，同比增长29.14%，归母净利润2.17亿元，同比增长6.54%；扣非归母净利润2.10亿元，同比增长34.04%。
■投资建议：阿里云入股公司有望于公司产生深度的合作和积极的协同效应，从而带动公司“大安防”与“大交通”业务有望两翼齐飞，带动公司更上层楼。我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2019、2020年EPS分别为0.66、0.82元，维持买入-A评级，6个月目标价25元。
■风险提示：收购公司无法完成业绩对赌；行业竞争加剧；V2X业务进展不及预期。
■业绩符合预期。公司2019年前三季度实现营业收入10.68亿元，同比增长21.44%；净利润为1.21亿元，同比增长11.35%；扣除净利润为1.08亿元，同比增长10.69%。
■投资建议：公司定增方案正式获得证监会批文，一旦顺利实施，将有望为公司长期发展奠定坚实基础。预计2019-2020年EPS分别为0.24、0.33元，维持买入-A评级，6个月目标价16元。
◆【电子-马良】歌尔股份：三季报符合预期，发行可转债布局TWS耳机和AR/VR，龙头成长可期
■TWS耳机出货量持续超预期，公司声学业务保持高增长：2019年前三季度实现营业收入241.34亿元，同比增长56.23%。
■事件：公司发布19年三季报报告，Q3实现营业收入22.10亿元，同比减少37.7%;归母净利润2.21亿元，同比减少65.4%。
■投资建议：我们预计2019-2021年公司净利润分别为9.0亿元、14.8亿元、19.6亿元,对应EPS分别为0.85元、1.39元、1.84元，给予“买入-A”评级，6个月目标价44.85元,对应2020年32倍动态市盈率。
■事件：公司发布2019年三季报，公司2019Q3实现收入10.50亿元，同比增长21.99%；归母净利润4.01亿元，同比增长25.46%。
■投资评级：预计公司2019-2021年净利润5.41亿元、6.54亿元和8.06亿元，对应EPS分别为0.80元、0.97元和1.19元。维持买入-A评级，公司是国内领先的光电识别产品与服务提供商，未来将不断拓展光电识别技术的应用领域。同时公司作为口腔CT诊断机的龙头，将受益口腔诊疗行业的高景气发展。6个月目标价38.8元，相当于2020年40倍市盈率。
■事件：公司发布2019年三季报，2019年前三季度，公司实现营业收入71.10亿元，同比增长17.54%，归母净利润3.62亿元，同比下降36.80%，扣非归母净利润3.75亿元，同比下降31.91%。
■在手订单充足，叠加融资环境趋暖以及水环境处理市场需求不断释放，公司业绩有望稳步增长。
■投资建议：公司作为水处理板块龙头企业，随着融资状况改善和战略优化调整，公司业绩有望恢复增长。预计公司2019-2021年EPS分别为0.44、0.51、0.62，对应市盈率分别为16.8倍、14.4倍和11.9倍，预计2019年PB为1.2倍。买入-A投资评级，6个月目标价8.8元。
■风险提示：项目推进进度不及预期，资源整合效果不及预期，融资改善不及预期
◆【医药-马帅】长春高新：19Q3业绩大超市场预期，生长激素销售持续高增长
■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价450.00元。假设金赛药业换股完成的时间为19年底，根据公司前三季度业绩情况，我们上调公司盈利预测，预计公司2019年-2021年的收入增速分别为31.9%、28.1%、24.8%，净利润增速分别为48.6%、73.4%、28.6%，成长性突出；给予买入-A投资评级，6个月目标价450.00元，相当于2020年36倍的动态市盈率。
■风险提示：金赛药业换股终止风险，生长激素市场推广不及预期，核心产品降价风险，新药研发不及预期等。
■事件：国药股份发布19年三季度报告，实现营业收入327.1亿元，同比增长13.67%；归母净利润10.71亿元，同比增长12.71%；扣非归母净利润10.38亿元，同比增长10.39%。公司19Q3单季度实现营业收入116.88亿元，同比增长16.81%；归母净利润3.17亿元，同比增长0.68%；扣非归母净利润3.09亿元，同比增长1.53%。
■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价31.14元。我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为12.2%、11.6%、11.8%，净利润增速分别为5.9%、13.6%、11.9%；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为31.14元，相当于2019年16的动态市盈率。
■盈利预测及投资建议：维持买入-A评级，目标价420港币（不变），基于1.2x？PEG、2019-21年EPS？CAGR？24.7%和2020年EPS，对应2019/2020年调整后P/E为38.6x/29.6x。我们长期看好公司游戏的研发和运营能力、朋友圈和小程序的变现潜力、to？B业务带来的收入和利润空间。我们预计2019/2020年的调整后净利润分别为937亿元和1,156亿元，同比增速分别是21%和23%；调整后EPS分别为9.8元/12.1元（10.9港币/14.2港币）。
■风险提示：新游戏流水表现不及预期、对内容以及新业务投入拉低利润率、广告增速低于预期。
■事件：新和成发布2019年三季报，报告期内公司实现营收57.66亿元（同比-14.2%），实现归母净利润17.06亿元（同比-32.8%）；其中Q3实现营收18.98亿元（同比-8.22%、环比-6.6%），实现归母净利润5.50亿元（同比+14.9%、环比-14.7%），实现扣非归母净利润5.43亿元（同比+29.98%、环比-5.53%）。
■点评：新和成19Q3扣非利润同比大幅增长、环比小幅回落，我们分析主要系VE价格同比大幅增长、VD3同环比有所回落等因素所致。
■投资建议：首次覆盖，给予增持-A投资评级。我们预计公司2019年-2021年的归母净利润分别为23.7、29.0、31.5亿，对应当前股价20.36元/股折合预测市盈率18.4、15.1、13.9倍。
■风险提示：维生素与氨基酸产品价格产品波动的风险，香精香料与新材料市场拓展不及预期的风险，黑龙江发酵工业园等新项目建设不及预期的风险
◆【化工-张汪强】安迪苏：Q3毛利润同环比增长良好，液体蛋氨酸销量快速提升
■事件：安迪苏公布2019年三季报，前三季度实现营收83.13亿元，（同比-2.49%），实现归母净利润8.12亿元（同比+14.42%），实现扣非归母净利润8.12亿元（同比-2.80%）。
■点评：安迪苏Q3毛利润同环比均有提升，我们分析主要系主营产品销量持续增长所致；此外，净利润增长有保险理赔收益的较大贡献，而扣非净利润同比回落主要来自公允价值变动损益变化。
■蛋氨酸产能过剩、价格持续低迷；安迪苏凭借液蛋优势、成本竞争力与研发实力实现销量快速提升，新项目陆续建设驱动公司业绩增长。
■投资建议：增持-A投资评级，我们预计公司2019年-2021年的归母净利润分别为11.47亿元、12.14亿元、13.50亿元，对应2019年10月24日收盘价10.68元/股折合预测市盈率分别为25.0、23.6、21.2倍。
■风险提示：蛋氨酸与维生素A产品价格剧烈波动的风险，行业竞争激烈化的风险，原材料价格大幅上涨的风险，新业务拓展不及预期的风险
◆【通信-夏庐生】紫光国微：2019三季报点评：集成电路备货增加，研发力度加大，长看FPGA突破
■事件：10月23日晚，公司披露2019年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入24.89亿元，同比增长45.48%，实现归母净利润3.65亿元，同比增长26.88%。
■特种集成电路和智能安全芯片业务继发展迅速，同时布局智能物联领域的新应用，公司前三季度整体保持高速增长。
■公司预计2019全年归母净利润4.00亿元~5.05亿元，同比上升15%~45%。
■中报集成电路业务收入大增，4G/5G基站、SDN/NFV、OTN、xPON、CMTS、高端交换路等产品都需要应用FPGA芯片。
■公司旗下紫光同创在可编程逻辑器件（FPGA、CPLD等）领域在国内处于龙头地位。
■投资建议：我们预计公司2019年~2021年的收入分别为32.16亿元（+30.8%）、41.82亿元（+30.1%）、54.73亿元（+30.8%），归属上市公司股东的净利润分别为4.87亿元（+39.9%）、7.22亿元（+35.8%）、9.81亿元（+52.3%），对应EPS分别为0.81元、1.21元、1.62元，对应PE分别为62倍、41倍、31倍。结合公司未来在5G带动下的发展预期，我们维持紫光国微6个月目标价54.5元和“买入-A”投资评级。
■19年三季报：公司19年前三季度实现收入48.2亿元，同比增长18.1%，实现归母净利润4.4亿元，同比增长40%，扣非后增长48.6%；单三季度实现收入16.5亿元，同比增长10.2%，归母净利润1.6亿元，同比增长44.2%，扣非后增长61.6%。
■盈利预测及投资建议：我们预计公司19-21年净利润分别为6.3亿元、8.1亿元、9.7亿元，分别增长54.8%、28.6%、19.8%，给予目标价17.36元，维持“买入-A”评级。
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