本周观点：电解铝产能依旧高涨，电解铝库存持续上涨，现货贴水周五略有缩小。截止至3月10日，国内库存合计为112.6万吨，上涨速度有所减慢。氧化铝本周均价为2765，周均价环比下降3.01%。基本面对于电解铝价格并无有效支撑，但是政策面导致的去产能预期在期价中显现。工信部出台了《关于利用综合标准依法依规退工落后产能退出的指导意见》。

　　上游：本周，氧化铝国内加权均价为2763.6，本周动力煤价格在640附近。氟化铝和阳极炭块价格都有上涨但是用量相对较小，无法弥补氧化铝的跌幅。氧化铝价格下跌速度迅捷，氧化铝企业利润缩小。

　　中游：国内国内各地库存上涨至112.2万吨，较上周增长8.2万吨。华东华南到货量持续增加，新疆地区发运情况近期开始不稳定，同事准东地区受新疆宜化爆炸事故影响，所有外围铝水加工企业全部停产，但只区域内绿水妆化率下降，铝锭量增多。随着新政策的出台落地，铝价上有库存增长压力，下有去产能政策支撑，区间震荡格局继续维持。

　　世界金属统计局数据12月环比增长3.2%，2016年1-12月电解铝产量累计同比1.3%。

　　国外鹿特丹现货升贴水本周与上周持平为74美元/吨。长单方面，一大型生产商提供给日本买家的第一季度铝升水为每吨95美元，较本季度下滑17-19%。

　　下游：12月中国铝材产量环比增长0.56%，累计同比9.7%，去年同期为9%；12月铝材出口环比增长2.5%，1-12月累计同比增速-2.7%。从终端需求看，1-12月房地产销售面积和新开工面积累计同比数据为22.5%和8.1%；2017年1月汽车销售量环比减少17.6%，产量环比减少22.7%，1-12月汽车累计同比减少3.4%。