以黄金为代表的防御性板块逆势大涨，市场避险情绪浓厚，静待市场调整结束、灵活转换。

　　周四，受外围市场大涨影响，两市高开震荡，午后全线跳水，截至收盘，上证综指下跌-1.32%收于2567.44点；深证成指下跌-2。06%收于7597.06点，失守7600关卡；创业板指下跌-2.11%收于1312.72点。中信一级行业指数全线尽墨，科技股遭受重创，TMT板块通信、计算机、电子、传媒占据跌幅前四。黄金、农业避险标的表现抢眼，其中贵金属指数上涨3.18%，园城黄金、荣华实业逆势涨停，山东黄金涨5%。

　　资金上，两市量能没有明显改善，成交逾3100亿元，主力资金净流出近200亿元。主力资金大幅流出，市场避险情绪浓厚，震荡调整行情延续。

　　交易上，以黄金为代表的防御性板块逆势大涨，市场避险情绪浓厚，震荡行情延续。静待市场调整结束、灵活转换。仅供参考！

　　◆【电子-孙远峰】行业深度：2019年电子行业策略报告——估值配合产业逻辑，关注半导体、PCB与LED

　　电子行业最核心的价值是，实现满足“需求”的“创新”，这亦是驱动企业跨周期发展的原始动力。大陆电子产业结构调整加速，生产和融资环境不断完善，全球产能转移和进口替代仍将是未来一段时间的主旋律，自主可控+市场竞争将伴随作为硬件核心的电子行业实现高速发展。

　　行业增速略有放缓，估值下修已到达合理位置。半导体自主可控成果斐然，2019或将迎来落地大年。PCB国产替代仍在继续，5G将成为核心提振因素。LED产业链，小间距显示仍维持高速增长。更关注绝对估值+产业逻辑明确的子行业和龙头。

　　投资组合：半导体：扬杰科技/圣邦股份/北方华创/兆易创新/中环股份/韦尔股份；PCB/FPC：景旺电子/沪电股份/深南电路/东山精密；LED：洲明科技/国星光电/利亚德；5G电子产业链：立讯精密/顺络电子

　　风险提示：下游出货量不达预期，出台政策力度不及预期，半导体研发或者投产进度不达预期，5G通讯推广进度慢于预期等。

　　发展新能源车已成全球共识，整车企业加大电动车布局。卡位动力电池成为全球新能源企业的战略聚焦。行业竞争格局已初步形成，中日韩主要企业各有千秋。高能密度是未来动力电池发展的主要方向。集中化与全球化将成为动力电池产业的关键词。

　　投资建议：中日韩企业角逐全球动力电池产业，对于中国动力电池产业来说既是挑战也是机遇。我们认为，中国的龙头企业有望崭露头角并分享全球新能源汽车盛宴。重点推荐：1）与LG化学、三星、松下等日韩动力电池企业同台竞技并在海外车企取得突破的电池龙头企业宁德时代；2）技术与产品得到国际车企及电池企业认可并已进入全球产业链体系的龙头材料厂商：当升科技、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、三花智控、宏发股份等。同时建议关注：亿纬锂能、比亚迪、旭升股份、杉杉股份、星源材质等。

　　风险提示：1）宏观经济或行业经营环境恶化；2）新能源汽车政策波动风险；3）原材料价格波动风险；4）行业竞争格局加剧；5）技术路径变化的风险。

　　◆【电新-邓永康】平高电气：配网新业务连下三城，平高集团再获山东省网16.92亿合同

　　事件：2018年11月28日，公司公告称控股股东平高集团有与国网山东省电力公司签订一批总金额为16.92亿元配网合同，该合同相关主设备将由公司及下属子公司提供。

　　智能电网建设进入配电网投资时期。配网业务新模式开始发力，连下三城获49亿合同。特高压建设高潮再起，有望给公司带来极大的业绩弹性。顺利斩获18年首条特交GIS订单，平均中标价大幅回升。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价12.00元。我们预计公司2018/19/20年收入增速分别为0.1%、16.7%和23.9%，净利润增速分别为-30.3%、63.3%和64.6%。特高压大规模建设重启将给公司带来极大的业绩弹性，配网投资将有望强化业绩持续性。维持公司“买入-A”评级和目标价12.00元，目标价对应2018/19/20年动态P/E分别为37/22/13x。

　　风险提示：1）项目核准时间延后或行业竞争加剧；2）大宗原材料价格大幅上涨；3）订单中标率低于预期或订单交付不及时；4）跨国经营和新业务模式风险。

　　4) 商务部：希望中美相向而行 推动元首会晤取得积极成果[第一财经日报]

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