今天，被认为是关键时刻。顶尖蓝筹挺身而出，上证50、沪深300指数稳健前行。

　　2、顶尖蓝筹“铁三角”：科大讯飞、贵州茅台、中国平安，代表着人工智能、中高端消费品、现代服务业，依次创出新高。

　　3、其他白马蓝筹股渐次跟随，并逐步转向主攻上攻。包括恒瑞医药、伊利股份、温氏股份、海康威视、中兴通讯、京东方、南方航空、台海核电、国电南瑞、万华化学、海螺水泥、北新建材、三工重工、安琪酵母、安科生物等。

　　4、再一次强调，“综述”需反复回头阅读，其思路总是一脉相承的。从传统消费，到信息消费、现代服务业、先进制造，再到大周期品，股票池早已列出，最新的是上月（10月12日）。

　　5、这一轮行情的核心就是白马蓝筹股。行情始于去年3月，当时贵州茅台创历史新高，随后不断复制延伸。今年6月起，我们已明确指出，白马蓝筹股进入估值溢价上涨期（趋势交易），伴随泡沫不断放大，市场信心就也不断上升，最泡沫、最乐观。当下，依然是尽享受泡沫时。此时，独居一隅，并非就远见、也非就有卓识。

　　6、趋势交易，讲的就是趋势。白马蓝筹，总是领先、总是先行，也就无须多虑行情趋势。当然，领先股倒下了，就别念着诗和远方。但未来这一时刻来的时候，我们都会依恋。

　　免责声明：本文所涉及的内容不保证整与准确。投资顾问观点仅属于个人观点，分析结论仅供参考，所涉及品种均不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。投资者买者自负。

　　【安信视点1117】本期我们的观点如下：股指呈震荡整理，板块间分化加剧；观望情绪或有所上升，不排除短线多空将通过反复博弈以重新选择方向，灵活警惕。周四，主要股指呈震荡整理，中小市值略有反弹；其中，上证指数微跌0.1%，中小板指上涨0.82%，创业板指上涨0.54%。板块上，消费板块包括养殖业、白酒等表现较好，次新股、银行券商、锂电池等板块继续呈调整。盘面而言，避险情绪有所蔓延，交投活跃度下降，两市成交金额仅4900亿；而在股指并未出现较大调整背景下，当日涨停数量仅34家，较之前交易日减少，可能来说，个股赚钱效应有所下降。从资金净流入来看，两市资金轧差后净流出约178亿；场内流出速率有所降低，结合成交量变化，可能极短线观望情绪升温。短线，我们倾向于市场可能需要通过反复的震荡博弈以重新选择方向，不排除多空博弈将加剧；建议灵活谨慎，适当关注估值相对合理的高成长价值股，仅供参考！

　　从2014年初以来，贵州茅台股价累计涨幅655%（复权），今年以来，公司股价涨幅107%，当前估值按 wind一致预期计约35倍市盈率，当前市值也已经达到8,600余亿元。试图解答三个问题：1）3季度高强度放量后短期茅台量价怎么看；2）中期茅台2018-2020年业绩怎么判断；3）逼近万亿市值以后茅台的市值空间怎么看？一、以年度看，茅台2016-2017年发货实现持续增长，2017年年度实际发货预计会超年初计划（2.68万吨），但目前茅台发货减弱，货源紧张情况下批价上行明显，茅台需求旺盛的客观实际对投资者信心有很强支撑；二、2018年公司茅台酒销售计划在2.8万吨以上，同口径增幅在4%以上，仍有一定量增空间，和对应基酒的变动情况基本一致，但我们认为，茅台酒已经具备提价条件，高额预收款对保障收入和业绩平稳较快增长具有重要意义。三、公司预计2020年前后茅台酒基酒产能（量）达到5.6万吨，，较2017年预测净利润250亿元升幅约200%。我们对公司2020-2025年区间估值仍然建议给予20-25倍市盈率，如果给予2025年25倍估值，公司在目前清晰的产能规划下可预估的市值有望达到1.85万亿上下。

　　投资建议：我们再度上调公司2017年-2019年的每股收益至20.05元、27.15元和33.73元，维持买入-A 的投资评级，调高目标价至900元，相当于2019年26.7倍的动态市盈率，2020年公司销售量可恢复，有助于2019年预期提升。

　　三季度业绩超预期，手游增长亮眼：三季度收入同比增长61.5%至652亿元，高于市场预期7%；手游表现超预期，生存类策略类手游成为新关注点：三季度在线%，主要驱动力是王者荣耀及其他新游戏等。端游收入同比增27%，得益于DNF和LOL拓展包的推出，环比较稳定。媒体广告增长强劲，被信息流广告部分抵消：1）去年同期奥运会高基数；2）企鹅号计划意在打通流量平台，侧重于平台基础设施的建设以及内容创作，导致短期内影响信息流变现。朋友圈广告持续增长，主要由于技术驱动下精准营销的能力提高吸引了更多的本地广告主，广告主数量环比增30%。AI赋能全业务板块：公司提出“AI in All”策略，一方面AI可以广告精准有效、内容推荐、金融信用分析等既有业务；另一方面，公司意在分享AI技术，通过云计算赋能合作伙伴。线下支付同比增近三倍，：三季度支付相关收入增长强劲，线下月度交易笔数同比增长280%。公司现在的互联网金融产品包括微众银行贷款、理财通的在线月刚推出的保险平台微保的健康险产品。在海外市场，公司重在服务出境中国用户；由于海外金融监管地域性特征很强，公司倾向于依赖海外合作伙伴挺进当地市场。

　　风险提示：新游戏不及预期、对内容以及新业务投入拉低利润率、广告增速低于预期。

　　◆【农业-李佳丰】行业动态分析：生猪跟踪报告—迎接需求旺季，预计猪价反弹在即！

　　旺季需求到来，预计猪价反弹在即！仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标，仔猪出生至生猪出栏约6个月，因此领先生猪出栏量约6个月。能繁母猪存栏持续低位，猪价有望持续高位。母猪存栏影响9个月后生猪出栏，预计明年下半年猪价有望迎来较强反弹。大行业、低市占率，龙头快速扩张抢占市场：随着小规模养殖户（散养户）的持续退出，未来龙头成长空间巨大，叠加龙头的资金优势和成本优势（上市公司养殖成本约12~13元/公斤），生猪养殖龙头有望迎来高成长和高盈利期。

　　投资建议：温氏股份、牧原股份，其次正邦科技、天邦股份、唐人神、金新农等。

　　流动性：周一十年期国债收益率突破4%。公开市场操作：上周公开市场净回笼2300亿元，本周资金到期金额共计5425亿元。货币市场：上周货币市场利率全线上行。国债市场：上周国债收益率继续上行保持高位。A股市场：上周A股资金较前期流出速度减慢76.53%。基金市场：上周基金发行份额为155.85亿份。市场情绪：上周两融余额过万亿创新高。两融：上周沪深两市两融余额为10230.76亿元，环比前期上升2.31%；市场两融余额占A股流通市值比例为2.23%，较前期持平。换手率：上周全部A股区间换手率上升0.13%达到4.3%；中小板换手率上升0.54%达到9.48%；创业板换手率上升0.29%至7.28%。大小盘：上周申万大盘指数上涨2.95%至3402.85，中盘指数上涨3.58%至4192.96，小盘指数上涨2.79%至5060.65，大/小盘相对指数为67.24，较上周上涨0.15%。大宗交易：上周大宗交易成交额共88.49亿元，环比上涨43.15%，日均折价率上升0.37%至5.05%。AH股：上周北上资金净流入70.92亿元，较前期上升45.17亿元；

　　◆【固定收益-罗云峰】2017年前三季度各行业盈利明显改善——上市公司三季报拆析之二

　　之前报告中我们分析了ROE和资产周转率两大核心指标，基本结论是，“受全球经济回暖和上游行业带动，2013年以来ROE和资产周转率开始单边下降的趋势在2016年底和2017年初触底，然后略有回升。不过，如果中下游难以有效恢复的话，改善的持续性存疑。”本篇报告将重点分析上市公司的盈利能力，核心指标包括净利润同比增速、净利率、毛利率。在4万亿之后的经济下行周期中，2012年二、三季度基本上是第一个盈利底部，2014年底和整个2015年我们陷入第二个盈利底部。2016年一季度开始的盈利改善在2017年三季度延续，三季度单季的盈利状况甚至超过了一季度的阶段性高点，不过，从现有各项数据观测，四季度或再现边际回落。

　　5）工信部：建立健全智能网联汽车标准体系 推动相关法律法规完善[证券时报网]

　　10）银监会就商业银行股权管理征求意见 持股超5%需事先报批[证券时报网]

　　17）中国风投研究院与蓝源资本共同打造风投行业共享经济平台[证券时报网]

　　18）成都今日起开盘销售全部采取公证摇号排序选房的销售方式[证券时报网]

　　20）周四美股三大股指收涨，道指上涨0.80%，纳指上涨1.30%，标普上涨0.82%[金融界]