：3月涨幅10.3安信证券官方查看电脑版%、深圳成指3月安信证券网页版涨幅5.7%涨幅再次全球领先。美股、恒生指数、以及上证综指都进入窄幅震荡阶段，指数安信证券官方查看电脑版核心观点：新兴市场分化显著，消费板块走势强劲换行总体来看，上周3月25日至3月31日全球股市涨跌参半，不同市场之间略有。”

　　1.不过相比之下，新兴市场表现落后于发达股市、且资金流出扩大；多数市场汇率走弱，换行土耳其和阿安信证券官方查看电脑版根廷等甚至出现动荡，土耳其一度遭遇股债汇“三杀”，值得关注后续动向以及对其他新兴市场“薄弱环节”的扰动。

　　2.纵观市场各项指数，上周创业板指下跌0.02%、上证综指下跌0.43%，中小盘下跌1.24%。

　　3.这篇报告意在分析20安信证券官方查看电脑版19年保险机构增持A股的意愿及市场影响。

　　4.换行3月12日，上交所向各保荐机构发布了《关于组织科创板股票发行上市审核系统集中测试演练的通知》，根据通知的内容，3月18日起，科创板上市审核系统将正式进入生产状态，所有通过审核系统提交的文件将被视为正式的科创板股票发行上市审核文件。

　　5.换行2、近中期市场展安信证券官方查看电脑版望：两大预期博弈基本面底VS政策面加码。

　　7.但临近月末，市场资金供需偏紧的问题得到一定缓解，短期利率有所下降安信证券官方查看电脑版，中长期流事件：换行2019年4月3日，上证综指上涨1.24%，报3216.3；创业板指上涨0.80%，报1768.2。

　　换行3月12日，上交所向各保荐机构发布了《关于组织科创板股票发行上市审核系统集中测试演练的通知》，根据通知的内容，3月18日起，科创板上市审核系统将正式进入生产状态安信证券官方查看电脑版，所有通过审核系统提交的文件将被视为正式的科创板股票发行上市审核文件。

　　换行产业动向观察与要闻回顾2019.03.25-2019.03.31：换行科技创新&改革：上交所：设立科创板并试点注册制的第一要旨是做好风险防控；103家券商下周一起启动科创板专项测试；上交所：后续将采取“受理即披露”上周5家公司上会，4家通过，包括拉卡拉支付股份有限公司、中简科技股份有限公司、浙江运达风电股份有限公司均申报创业板，广东日丰电缆股份有限公司申报中小板，其中唯一一家新三板公司天元宠物申报上交所主板被否。

　　3月28日至29日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商，双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展。

　　日均成交量754亿股前值838亿股，日均成交额安信证券官方查看电脑版7501亿元前值8148亿元。

　　从数据上看，上周SHIBOR3个月收于2.801%，下降3.60BP；银行间同业拆借1天/7天收于2.57%/3.73%，分别变动-9/16BP；银行间质押式回购利率1天/7天收于2.72%/3.21%，分别变动4/42BP；AAA+同业存单到期收益率1个月/3个月/6个月收于2.57%/2.56%/2.76%，分别变动-16BP/-16BP/-2B本周重点关注：海外中资股小幅流出；股票向债券轮动继续换行本周全球资金面值得关注的变化是：1EPFR数据显示本周海外资金在上周净流入后本周小幅流出海外中资股市场港股+中概股。

　　政策面上，总理3月28日在博鳌亚洲论坛演讲时强调政策还有备用工具，引发市场对降准的强烈预期。

　　去年四季度起宏观政策逆周期调整、资本市场优化交易监管、资本市场制度改革加快落实、宽货币宽信用等内部纾困解压逐见成效安信证券官方查看电脑版，同时中美贸易摩擦阶段缓和、美联储货币政策紧缩节奏放缓等外部压力舒缓。

　　投资要点：换行2019年3月份大安信证券官方查看电脑版盘继续震荡上行，月K线天逆回购到期操作。

　　交易所主要通过向发行人提出审核问询、发行人回答问题方式开展审核工作，基于科创板定位，判断发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

　　换行2018年银行非保本理财先降后升，全年总体平稳微降，同业理财是规模收缩的主要来源，且权益类投资占比有所安信证券官方查看电脑版提升。

　　上周中美第八轮经贸高级别磋商在京举行，双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展。

　　1、健康中国战略深入推进换行消息：换行日前召开的全国卫生健康工作会议上，总理作出批示，2019年全国安信证券官方查看电脑版卫生健康系统要深入实施健康中国战略，全力推进健康中国建设，针对重要健康危险因素、重点人群和重大疾病，实施一系列健康行动。

　　换行上周陆股通净流出7.45亿元前值净流出8.69亿元，其中深股通净流入0.68亿元前值净流安信证券网页版出36.95亿元，沪股通净流出8.13亿元前值净流入28.26亿元。

　　股市方面，北上资金波动较大，一周内同时出现单日资金净流入和净流出超百亿情况，主要加仓电子和建筑材料，融资客净买入规模有所下降。

　　3月市场继续上涨，上证指数上涨5.1%安信证券网页版，创业板指上涨10.3%。

　　尽管当前基本面尚未出现积极转好的迹象，但A股目前估值相对便宜，资金面也保持相对宽松的局面，加之市场热点不断涌现，相信未来市场尽管可能存在反复空间，但仍有上攻机会。

　　换行上周资金供给环比减少，北上资金净流入安信证券网页版依旧为负，新发基金可配权益占比为12.16%。

　　个股行业普涨，券商、房地产、白酒、农业板块大幅领涨；纺织服装、通信及公用事业等板块涨幅靠后。

　　换行◆固收市场：推测由于季末缴税缴准因素扰动，3月资安信证券网页版金面边际有所收紧，短期流动性承压。

　　换行产业动向观察与要闻回顾2019.03.25-2019.03.31：换行科技创新&改革：上交所：设立科创板并试点注册制的第一要旨是做好风险防控；103家券商下周一起启动科创板专项测试；上交所：后续将采取“受理即披露”上周5家公司上会，4家通过，包括拉卡拉支付股份有限公司、中简科技股份有限公司、浙江运达风电股份有限公司均申报创业板，广东日丰电缆股份有限公司申报中小板，其中唯一一家新三板公司天元宠物申报上交所主板被否。

　　3月下旬美债长短端收益安信证券网页版率倒挂引发市场对美国经济担忧，4月美股将披露一季报，关注美股波动风险。

　　换行2019年一季度股票组合平均最大涨幅为39.52%，平均收盘涨幅为28.34%；同期指数平均最大涨幅为32.26%，平均收盘涨幅为31.26%，其中上证指数收盘涨幅为23.93%。

　　上周RQFIIETF净申购规安信证券网页版模小幅上升，南方A50规模维持不变。

　　换行行业变量：换行1、房地产：19年2月累计同比增速降至-3.63%；换行2、汽车：2月当月同比下降至-13.74%；换行3、家电：18年12月家电零售额当月同比下降至-7.44%，19年1月空调销量同比增速下降，1月冰箱销量同比增速上升，2月洗衣机销量同比增速下降；换行4、旅游：19年2月北京旅游收入同比上升至1.58%，2月海南旅游收入同比下降至8.1、申万宏源换行消费复苏预期正“由点及面”，3月PMI略超季节性，或暂时打消市场对于经济下行的担忧。

　　4月是年报、一季报披露期的最后一个月，也是业绩信息披露密度最高的一个月，具体而言：换行一季报披露预约规则：安信证券网页版沪深交易所上市规则中规定，上市公司应当向交易所预约定期报告的披露时间，进而交易所根据均衡披露原则统筹各上市公司定期报告的披露顺序。

　　上述2358家公司剔除重复2018年盈利增长2市场走势回顾：受2018年业绩披露、美债收益率曲线倒挂以及英国脱欧风波等不确定因素的影响，海外中资股市场在上周的前四个交易日基本持平，但市场在周五大幅上扬，MSCI中国指数上涨1.6%。

　　通过权益-固收比指数，能很好地确定权益资产及固定收益资产配置的比例，真正做到在市场指数高估的时候低配权益，在市场指数低估的时候高配权益，实现资产安信证券网页版配置的动态均衡。

　　在一扫阴霾强势上涨之后，近期股市分歧严重，市场呈现宽幅震荡，预期向上还是向下是所有投资者关心的问题。

　　玲珑进入大众、福特等主流车企，品牌逐渐提升、产能4-5年全部A股估值情况换行截止到上周03月29日，全部A股PETTM从前一周的17.52安信证券网页版倍下降到17.49倍，全部A股剔除金融服务业PETTM从前一周的25.25倍下降到上周24.96的倍。

　　换行三陆股通：净流出规模7.4亿元换行上周3月25日-3月29日，在上一篇报告中，策略团队联合电子和医药团队，主要探讨了3个问题：换行1创业板推出前后的市场影响换行2半导体企业如何估值换行3医药生物企业如何估值换行具体可见《科创类企业如何估值？对安信证券网页版A股有何影响？》换行本篇报告，策略团队联合机械和计算机团队，主要探讨3个问题：换行109年创业板上市对当前科创板是否具有借鉴意义？换行2人工智能等计算机公司如何估值？换行3高端装备类公司如何估值？ 换行风险提示：海外不确定因素，宏观经济风险，公司业绩不达预期风险等。

　　产量方面，螺纹钢受益于长流程钢厂产能利用率回升，产量有所增加，考虑到当前长流程钢厂产能利用率仍有上行空间，建筑钢材产量仍有望继续增加。

　　总量上看，PPI向下，CPI向上锁定房地产下游超额收益；绝对收益决定于对竣工复苏周期的预测，回溯历史，通过期房销售和当期现房销售预判竣工或交付并不稳定，而用新开工预判竣工比较稳定，竣工对新开工的滞后由14年前的2-2.5年变为3年左右，由领先性可预测18年Q4竣工复苏周期或已开启，19年全局同比增速或达8%左右结构上看二线更高，中国建筑的月度竣工数安信证券网页版据和主流房企公布的19年竣工计划亦侧面佐证今年或是竣工大年；结构和节奏上看，二线、三四线贡献最大，而其中三四线城市的竣工复苏持续性也最好，或持续至2021年，而一线城市竣工向上的下一个拐点或要等到2020年；下游股票投资要点换行产业链数据综述换行1上游，价格有所分化。

　　剔除价格因素，用重仓股数量衡量险资的主动增减持行为，2010年以来，为数不多的几次险资持股数量下滑，都发生在市场持续上涨阶段，对应着A股风险补偿快速下降。