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　　发布上半年业绩，总收入为22.0亿元，同比增84%，较2019年同期增11%，其中娱乐内容服务/娱乐票务服务/广告收入同比增106%/72%/23%，娱乐内容服务贡献最主要收入增量，受益于电影市场强劲恢复及猫眼在头部影片的覆盖率提升。【慧博投研资讯】调整后净利润为4.6亿元，同比/较2019年同期增95%/20%，调整后净利润率小幅提升至21%。（慧博投研资讯）收入及净利润均位于此前公布盈喜区间的中位数。猫眼娱乐下半年影片储备丰富，有望带动娱乐内容服务收入进一步增长。长期看，娱乐内容收入占比提升、宣发服务能力强化、海外票务业务拓展，有望提升收入天花板。报告摘要

　　娱乐内容服务恢复强劲，头部影片覆盖率高：娱乐内容服务收入为11.0亿元，创新高，较2019年同期增65%，收入贡献占比同比/较2019年提升5个/17个百分点至50%。上半年参与发行/出品的国产影片共24部，其中13部为主控发行，对比去年同期为15部/6部，数量显著提升，同时相关影片占同期国产电影票房80%以上，并覆盖票房排名前十的9部，头部覆盖提升。上半年主控发行的《满江红》/《人生路不熟》票房分别超45亿/11亿元，为春节档/端午档票房第一，验证领先的宣发能力和选片能力。

　　在线娱乐票务持续拓展品类：在线%，受益于国内电影大盘恢复及线下演出市场的强劲表现。上半年行业恢复情况看，电影票房收入为263亿元，同比增53%，恢复至2019年同期的84%（国家电影局），演出票房收入同比增6.7倍至168亿元（中国演出行业协会）。在稳固电影票务市占率的同时，猫眼持续拓展线下演出票务布局，演出票务GMV和订单数超2019年同期水平，本地玩乐（脱口秀、线下展览）、大型演唱会/体育赛事/音乐节等品类均有显著增长。此外，公司持续推进中国香港演出票务业务，管理层指引未来计划拓展海外票务市场。

　　宣发及产品服务能力持续提升：上半年广告服务及其他收入同比增23%，受益于服务电影项目数量大幅提升（同比增85%）。猫眼一站式宣发数据服务，覆盖抖音、微博、快手、微信、百度等超50个流量平台，新增合作平台包括游戏、音乐平台、出行终端、手机厂商等，进一步提升曝光量和用户覆盖。暑期档期间，猫眼专业版App用户数和使用频率均创新高，产品能力得到验证。

　　头部影片参与度高：截止8月17日，暑期档电影票房突破178亿元，对比2019年暑期档总票房（177亿元），全年累计票房已突破400亿元。猫眼娱乐主控发行的《八角笼中》、《封神第一部》票房均已超21亿元，此外也有参与出品/发行《消失的她》（票房35亿元）、《长安三万里》（票房23亿元）。根据猫眼专业版App数据，猫眼今年累计主出品/主发行电影29部/17部，累计票房146亿元/106亿元。我们认为，在政策扶持及消费持续复苏背景下，下半年电影及演出市场的供给和需求有望持续提振，长期看，行业增长动力主要来消费人群扩大及频次提升。猫眼娱乐持续强化在产业链各环节能力，依托数据能力和行业洞察，头部作品高覆盖率和参与度有望维持。

　　下半年影片储备丰富：管理层指引下半年每两周均有1-2部猫眼娱乐参与的影片上映，目前定档主控发行待映影片包括《三贵情史》（9/9）、《拯救嫌疑人》（11/11）、《金手指》（12/30），下半年储备丰富（图表2），有望带动内容娱乐服务板块收入占比持续提升，提升公司长期收入增量空间。风险：内容延期，影片票房不及预期。

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