减少市场冲击并降低交易成本 提高了交易的执行效率 减少人力成本的同时避免了人的非理性因素的干扰 算法交易能确保复杂的交易及投资策略得以执行 程序化便于验证与检讨交易策略

　　原则上以钻卡以上客户，对交易 量特别大的客户，另行审批。 各营业部运营总监汇总客户需求， 报运行管理部。接口人：方明。

　　《招商证券股份有限公司量化交易平台使用协议(附申请表)》 建议投资者自己也对相关知识有所学习，注意循序渐进

　　无法全面设置预埋单 人工盯市，执行效率低 大规模交易，人工委托的成本高 昂 受限于交易规模，交易痕迹明显

　　用户将自己的交易任务交给算法交易服来自百度文库器，由算法交易服务来帮助用户完成。

　　投资者将一些重要程度相对较低的交易任务分派给算法交易服务程式来自动执行，可以显著降低 交易员的工作量和出错率。此外，还可以缓解机构投资者招募顶级交易员的困难。

　　条件跌市触发策略，是指最新价小于或等于触发价时触发，系统按照客户设定自动生 成交易委托的交易策略。

　　条件升市触发策略，是指最新价大于或等于触发价时触发，系统按照客户设定自动生 成交易委托的交易策略。

　　VWAP策略，全称交易量加权平均价格算法，它的目标是获得从提交定单时开始计算直到其完成时 的交易量加权平均价格。

　　基本交易逻辑：根据用户输入的每切片长度把设定交易时间分为若干时间片；在每个时间片, 系统根据历史平均成交量计算目标成交量并按真实成交量与目标成交量计算进展百分比。 根据 进展百分比确定应使用的定价规则。按选定定价规则的下单指令下子单；若子单在定价规则的目 标时限内未被全部执行, 系统根据定价规则调整价格或委托方式重下另一个子单直到全部执行或 到达定价规则的总目标时限。若子单在定价规则的总目标时限内未被全部执行，取消所有子单并 等待下一个时间片直至结束时间止。

　　专用算法交易服务系统 提供国内最先进的交易策略 直连交易所Level-2行情 提供个性化的算法策略定制服务

　　量化交易并非完美无缺，它可能会加剧 市场波动、使交易系统更加脆弱。2010 年5月6日，道琼斯30种工业股票平均价 格指数盘中暴跌近1000点，在半小时内 暴跌650点，8500亿美元市值蒸发，而后 股市反弹。 大跳水行情触发算法交易连 锁反应，计算机接连发出卖单，疯狂寻 求止损，最终导致蓝筹股埃森哲公司和 波士顿啤酒公司等多只股票短时间内失 去几乎100%市值，以1美分价格换手。

　　TWAP策略，全称时间加权平均价格算法，它的目标是 获得从提交定单时开始计算直到其完成时的时间加权 平均价格。

　　基本交易逻辑：根据用户输入的每切片长度把设 定交易时间分为若干时间片；在每个时间片, 系统根 据当前时间计算目标成交量并按真实成交量与目标成 交量计算进展百分比。 根据进展百分比确定应使用 的定价规则。按选定定价规则的下单指令下子单；若 子单在定价规则的目标时限内未被全部执行, 系统根 据定价规则调整价格或委托方式重下另一个子单直到 全部执行或到达定价规则的总目标时限。若子单在定 价规则的总目标时限内未被全部执行，取消所有子单 并等待下一个时间片直至结束时间止。

　　广义而言，是指投资者利用计算机技术、金融工程建模等手段将自己的金融操作方式，用很明确 的方式去定义和描述，用以协助投资者进行投资决策，并严格的按照所设定的规则去执行交易策 略（买、卖）的交易方式。

　　上海证券交易所研究中心 “在总体交易成本中，最大的一部分经常是冲击成本而不是佣金成本。”

　　VWAP策略适合超过交易标的日均交易量10%以上的大额报单，降低冲击成本，获得更优的平 均价格。根据我司研究部门的分析与测算，我司提供的VWAP策略得到的VWAP与市场基准VWAP的偏 离均值基本都在零附近，这说明该策略长期平均下来，大致能够跟住市场基准VWAP。

　　将技术分析投资方式固化成计算机 可以理解的模型、技术指标。计算 机程序根据市场变化自动生成投资 决策并付诸执行的交易方式。

　　利用计算机分析宏观经济、行业以及 公司的基本面数据，选择投资组合的 资产配置，并通过数学模型预测组合 未来变化的数量化交易方式。

　　将一笔大数量委托，拆分成相同数量，价格随被动市场价格浮动的若干笔小数量委托。拆分后的 委托将同时送出。

　　市场上的行情软件的资金流向指标将完全无法检测到拆分后的大资金流入、流出。

　　Iceberg策略，冰山策略，顾海名思义，冰山显露在平面上的体积只有冰山完整体积 的一小部分。Iceberg是一个委托单只揭露一小部分的委托量在订单上面，而大部分 的委托量则是隐藏起来的策略。 系统每次只下一个预设数量的订单。当订单被全部执行，系统将委托下一个相同数量 的订单，重复该过程直到订单被完整执行；剩余的隐藏数量都在队列中，等待发出到 市场上。

　　区间买入策略，指系统检查最新的对应卖出档位（扫盘深度）后，对比委托价格上下 限，确认当前卖出档位在委托现价范围内，系统自动下单买入对应卖出档位的股份， 其中下单数量小于等于客户委托数量。下单后如果没有完全成交，将未成交的数量撤 单。间隔时间片后，继续以上的循环买入，直至买入数量达到委托数量为止。

　　量化交易平台于2012年3月29日正式上线 营业部客户开通量化交易平台 完成客户个性化策略定制

　　业务介绍 每年需重签署协议（含风险揭 示书） 试用期免费，正式使用后采用 算法交易部分的交易，佣金发 生调整

　　把一个指定交易量的买入或者卖出 指令输入计算机模型，由计算机模 型根据特定目标自动产生执行指令 的时机和方式。

　　纽约证券交易所把程序化交易定义 为包含15只或15只以上的指数成分 股的组合交易，其价值超过100万 ，且这些组合交易是同时进行的。

　　使用计算机来确定订单最佳的执行路径、执行时间、执行价格以及执行数量的一种交易方法。

　　使用算法交易对大额订单进行分拆，寻找最佳的路由和最有利的执行价格，以降低市场的冲击成 本、提高执行效率和订单执行的隐蔽性。任何投资策略都可以使用算法交易进行订单的执行，包 括做市、场内价差交易、套利、或者纯粹的投机（包括趋势跟随交易Trend Following）。

　　可设置预埋单 系统自动顶市，精准追踪趋势 可在控制成本的前提下进行大规 模交易 隐藏大额交易单，躲避资金流向 等指标监控 大规模交易接近市场平均交易价 格

　　算法交易概述 招商证券量化交易平台系统概况 首期算法交易策略 业务开展相关事宜

　　追踪止损策略是指最新价从最高价格下跌某一个指定的金额时，系统按照客户设定自 动生成卖出委托的交易策略。在一般情况下，该策略可以保证在客户设定的参数影响 下，执行卖出行为。

　　时间到达策略，在指定的时间触发，系统按照客户设定自动生成交易委托的交易策略。