（688205.SH，最新价：70.73元）买入评级。评级理由主要包括：1）AI发展带动光模块需求增加，长距离、高速率成未来发展方向；2）长距离光模块水平领先，估值具备一定优势；3）产销率与产能利用率维持高位，客户为业内头部企业；4）研发实力强劲，已展出800G光模块产品。风险提示：客户集中度较高和大客户依赖、下游行业需求变化、市场份额下降、核心原材料依赖境外采购、不具备光芯片制造能力、假设不及预期的风险。