Q2家电行业收入YoY+7.4%，环比Q1收入增速提升4.1pct。Q2家电内外销稳步复苏，且低基数效应显现，行业收入增速持续提升。具体来看，Q2家电上游、白电、厨电、小家电、照明、黑电收入YoY+17.2%、+9.2%、+7.6%、+4.3%、-0.3%、-1.0%。Q2空调延续高景气，地产后周期回暖：前期积压的空调需求释放，叠加旺季高温刺激，Q2空调内销表现较好，可选属性较强的小家电内销景气平淡。地产竣工数据改善，Q2厨电收入增速转正如期而至。后续，空调龙头企业合同负债创新高，渠道补库存需求提升，空调赛道有望延续较高景气。
Q2海外通胀和库存压力趋缓，家电出口景气提升：低基数叠加海外需求改善，Q2白电、黑电出口延续增长态势，小家电外销拐点已至。展望后续，欧美家电去库存阶段基本结束，客户提货节奏恢复正常，且人民币兑美元汇率仍处于低位，我们预计家电出口将延续向好趋势，小家电出口增速有望提升。
成本红利持续释放，盈利能力同比改善：Q2原材料价格低于去年同期水平，家电行业毛利率同比+2.2pct。家电子板块毛利率同比均有所提升，Q2照明、厨电、小家电、上游、白电、黑电板块毛利率同比+3.8pct、+3.4pct、+2.6pct、+2.4pct、+2.2pct、+0.9pct。Q2家电行业净利率同比+0.5pct，改善幅度小于毛利率改善幅度，主要因为销售费用投放增加，Q2行业销售费用率同比+1.2pct。分板块来看，Q2小家电、照明、厨电、白电、黑电、上游板块净利率同比+1.2pct、+1.1pct、+0.7pct、+0.7pct、-0.7pct、-1.1pct。展望后续，成本红利边际减弱，家电龙头持续优化产品结构和改进生产技术，盈利能力有望稳步提升。
投资建议：空调转入淡季，表现仍值得期待。受基数效应影响，空调的数据表现阶段性承压，但我们判断积压需求的回补在下半年仍将继续发挥作用。结合估值，我们优先推荐美的集团、格力电器、海尔智家、三花智控。家电的出口需求出现结构性复苏，兼之汇率红利存在，出口型企业值得重点关注，包括新宝股份、比依股份、奥马电器、奋达科技、石头科技、Vesync等。房地产政策边际改善利好后周期产业链，包括老板电器、奥普家居、日出东方、华帝股份、火星人、亿田智能等。
粉丝特惠：好股票APP五个热门产品任选一款，体验五天！欢迎下载注册体验！
免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。
巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。
相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
大模型应用下自动驾驶赛道将有哪些变化？大模型将带来云端算力、车端算力、感知端、执行端以及商业模式的变化。
海通证券：火电业绩大幅改善，机遇挑战并存。电力基本面较稳，或不必当成逆周期看待。23H1煤电板块刚扭亏为盈尚未发力，若煤价可继续保持低位未来可期。
工控是典型的顺周期行业， 工控及自动化行业股价趋势与库存周期相匹配， 工业企业库存周期平均运行42个月左右， 本轮周期已经运行37个月， 下行14个月。
电力辅助服务市场，是全国统一电力市场的重要组成部分， 在维护电力系统安全稳定运行、保障电能质量、促进新能源消纳方面发挥重要作用。本周我们将对当前辅助服务市场建设进程展开初步讨论。
天风证券：快充车型下沉至20-25万区间，4C+800V是实现快充的最佳搭档。
上海证券：ChatGPT迎看、听、说重磅升级，多模态大模型渐成趋势。重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）。
海通证券：彩票市场高速增长，体育赛事复苏叠加消费人群年轻化，景气度有望延续。
中秋国庆假期有多火？餐饮堂食消费较2019年增长254%，体育旅游成度假新方式。
假期影响市场的重要资讯有：9月制造业PMI为50.2%，重返扩张区间；政府不“关门”了，美参议院投票通过45天短期支出法案；“跨境理财通”业务试点迎重要优化；国办印发《关于释放旅游消费潜力、推动旅游业高质量发展的若干措施》。
