建议关注充电桩整桩制造商香山股份(002870.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)，建议关注充电桩运营商特锐德(300001.SZ)、万马股份(002276.SZ)，建议关注充电桩零部件枪线.SZ)。

　　随着新能源汽车的快速推广，新能源汽车的补能需求越来越多，主要有充电和换电两种模式。充电是目前新能源车的主要补能方式，根据新能源汽车充电插口的输入电流形式分为交流充电和直流充电，交流充电受限于车载充电机的功率，通常功率较小，充电时间较长;直流充电通过充电桩内的充电模块可提供足够功率，输出高电压及大电流，满足快充需求。

　　中国市场：1)需求端，新能源汽车销量高速增长，2022年销量已经达到687.23万辆，新能源汽车消费从政策驱动逐渐走向市场驱动。随着新能源汽车的普及推广，充电桩作为新能源的配套基础设施理应加速布局，以减轻消费者的使用顾虑。

　　2)政策端：充电基础设施作为新能源汽车产业的配套产业迎来密集催化。《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》提出，到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，为国内充电桩产业发展注入强心剂。

　　海外市场：1)需求端，与中国发展阶段相比，欧美充电基础设施建设相对滞后，截至2022年底，中国公共充电桩车桩比7.3，同期美国、欧洲分别为23.1和12.7，距离1:1的车桩比目标有巨大差距。2)政策端：为激励市场快速推进充电桩布局，欧美政府出台政策补贴。

　　市场空间：根据汽车销量增速及新能源车渗透率假设测算新能源汽车保有量，并假设车桩比逐年降低趋近1:1，得到中国、欧洲、美国市场公共充电桩销量2023-2030年复合增速分别为34.2%/13.0%/44.2%。

　　充电桩产业链上游包括各类硬件设备和电子元器件，中游包括充电桩整桩制造企业，下游为运营商和终端用户。

　　1)上游：设备零部件主要包括充电模块、继电器、接触器、监控计量设备、充电枪、充电线缆、主控制器、通信模块及其他零部件。其中，充电模块是直流充电桩的核心部件。

　　2)中游：充电桩主要分为交流桩和直流桩两类，交流桩产品技术壁垒较低、产品同质化较严重，交流桩的核心竞争力来自渠道布局和品牌力;掌握充电模块技术的直流桩制造企业，有望带领行业技术趋势，控制成本，掌握整桩运维能力，在竞争中获得优势。

　　3)下游：充电桩产业链下游是运营商，国内运营端的主要参与者包括专业的充电设备运营商、第三方充电服务平台和整车企业，公共充电桩运营市场集中，CR5占据约7成市场份额，但头部集中度逐渐降低。

　　新能源汽车行业发展不及预期;充电桩需求不及预期;政策变化风险;假设条件变化影响测算结果的风险。