连续近 20 个跌停的 *ST 弘高（SZ002504，股价 0.40 元，市值 4.10 亿元）触及面值退市标准已经没有悬念。在这家准退市公司的最新股东名单里，安信证券、江海证券、东兴证券、东方证券等 4 家券商赫然在列。
据《每日经济新闻》记者梳理，多达 4 家券商跟随上市公司退市一起被 埋 ，这还是 2021 年退市新规实施以来 A 股首例。
目前，安信证券对 *ST 弘高的持股比例达到 18%，为第一大股东。根据查询，安信证券所持 1.88 亿股来自大约 2 年前 *ST 弘高控股股东股权质押爆雷后的以股抵债。由于这 1.88 亿股一直处于限售状态，所以这 2 年来安信证券未能减持。
截至 2023 年一季度末，*ST 弘高的资产负债率高达 121%，如果 *ST 弘高未来出现严重资不抵债的情况，不排除面临破产清算，事实上，退市公司即使到了老三板也存在摘牌的风险。由于宣告破产，2021 年从老三板摘牌的海润光伏就是先例。假如走到这一步，届时上述 4 家券商所持有的 *ST 弘高股份真的就血本无归。
截至 2023 年一季度末，*ST 弘高的股东户数为 2.67 万户。从公司 2023 年一季报的十大股东名单来看，《每日经济新闻》记者发现多达 4 家券商，其中安信证券持股比例达到 18%，为第一大股东；江海证券持股比例达到 7.3%，为第三大股东；东兴证券持股比例达到 3.3%，为第六大股东；东方证券持股比例达到 2.82%，为第七大股东。
公开信息显示，安信证券所持 1.88 亿股 *ST 弘高股份，来自大约 2 年前 *ST 弘高控股股东股权质押违约后的以股抵债。其余券商，如江海证券所持的 0.75 亿股、东兴证券所持的 0.34 亿股、东方证券所持的 0.29 亿股也均来自近年 *ST 弘高控股股东股权质押爆雷后的以股抵债，其中江海证券、东方证券获取股份的时间与安信证券相近。以股抵债之前，上述券商曾通过拍卖的方式试图将抵押股份变现，但均告流拍。
事实上，基于股权质押业务风险暴露引发的上述现象并不算罕见。根据退市规则，目前同样处于准退市状态的 *ST 搜特、*ST 天润、*ST 文化等 A 股的十大股东中都有券商，但多达 4 家券商跟随退市公司一起被 埋 的情形实属罕见。
据记者梳理，*ST 弘高以一己之力把 4 家券商一起拖进退市泥潭，这还是 2021 年退市新规实施以来 A 股已退市上市公司的首例。上一个纪录由邦讯退保持，2022 年 7 月邦讯退正式退市，从其退市时的最新季报来看，十大股东里包括东方证券、信达证券、长城国瑞 3 家券商。
值得注意的是，自 2020 年四季度安信证券新进 *ST 弘高十大股东以来，在随后近 2 年的时间里安信证券未减持。江海证券、东方证券亦是如此。近几年，*ST 弘高基本面发生了显著变化，从 2019 年开始，公司一直处于亏损状态。
*ST 弘高现在的股价较 2 年前已大幅折价（2023 年以来已暴跌近 75%），一旦退市，其市值不排除会进一步缩水。现在回头来看，如果安信证券在 2 年前拿到抵押的股票后直接在二级市场抛售应该能减少不少损失。
令人惊讶的是，不缺风控意识的券商这几年吃这种 哑巴亏 的情况竟不在少数，例如 *ST 金洲、腾邦退、北讯退等已退市个股的 10 大股东中都能发现一些 站岗 多时的券商。
对此现象，某从业多年的券商行业人士向《每日经济新闻》记者分析指出，造成这类情况主要有两种原因：一是质押的股票受限，比如是限售股，导致券商无法在二级市场抛售；二是持股量大，券商抛售会引发崩盘。
*ST 弘高的券商股东选择 站岗 的原因为前者。据 Choice 数据统计，2020 年四季度以来的各个季度，上述 4 家券商所持有的 *ST 弘高股份状态均为 限售流通 A 股 。
2023 年 6 月 9 日，记者致电 *ST 弘高，公司有关人士表示，这些券商是被动持有的原股东的限售股，这些股份之所以一直是限售状态，是因为 *ST 弘高当年借壳上市的业绩补偿承诺没有完成。上述券商当时在做股权质押的时候，其实都知道质押物为限售股。
上述券商行业人士表示： 股权质押融资是股东借款，正常情况下是不会出问题的，所以前些年很多限售股的质押业务券商也会做，毕竟上市公司是稀缺资源。只是这些年上市公司特别是民营的爆雷稍多，导致相关风险暴露。
公开信息显示，2014 年 *ST 弘高借壳上市，初期，*ST 弘高业绩也风光过，2014 年至 2016 年，公司归母净利润均超 2 亿元。据 Choice 数据统计，*ST 弘高控股股东发起的股权质押大多发生在那几年。然而好景不长，从 2017 年开始 *ST 弘高业绩开始掉头向下。
6 月 8 日下午，就公司是否对 *ST 弘高退市造成的损失作过测算，相关损失是否已得到充分计提，*ST 弘高退市后公司所持股份将怎么处理等问题，记者向安信证券方面发去了采访函，而截至发稿未获回复。
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