检验股债混合策略产品最直观的方法之一，就是观察其经历熊市回撤后，净值的修复表现。股市大幅下跌过程中，含权益资产的产品净值大都难免受损，但回撤的控制表现和净值的修复能力，更能体现出这类产品的管理水平。
截至今年5月24日，万得偏债混合型基金指数、万得混合债券型二级基金指数仍未能回到2022年三季度的高点。而由安信基金张翼飞、李君所管理的多只偏债混合基金与二级债基，均在2023年屡次刷新净值的新高，收复前期的失地。
对于股债混合基金而言，关键是如何平衡风险和收益。在这一点上，张翼飞、李君领衔的安信基金混合资产投资团队采用大类资产配置策略，从纯债、股票、转债三大类资产中精选标的，视债券资产为主要安全垫，不做信用下沉，把握稳健的票息收益，同时加入价值被低估的股票和转债等资产，力争在性价比较高时配置并获取收益弹性。通过三大资产的有效组合，在净值回撤可控的前提下，追求风险收益比高的长期回报。这套投资策略自2015年股市“牛转熊”之际，便在安信稳健增值上进行应用，在长期坚持中不断优化。这几年张翼飞、李君通过清晰化和差异化的产品定位，完成股债混合全产品线的完善布局。
单个产品业绩出色或有运气成分，而产品线全面稳健更能展现实力。张翼飞和李君这种理念清晰、具备高安全边际的投资策略，即使在熊市中也有出色超额收益表现。以2022年为例，股市的持续大幅波动，令不少偏债混合型基金遭遇考验。Wind数据显示，沪深300指数2022年跌幅达21.63%，而同期偏债混合型基金指数、二级债基指数跌幅也均超3.50%。张翼飞、李君所领衔的安信基金混合资产投资团队，旗下的所有偏债混合基金在2022年熊市中取得正收益。银河证券数据显示，截至2022年末，安信民稳增长A、安信稳健聚申A、安信民安回报A、安信稳健汇利A、安信稳健增利A这5只偏债混合基金跻身当年同类基金排名TOP 10，可谓占据了半壁江山。
尽管又一次在熊市中取得了稳健的业绩表现，但张翼飞与李君仍在精进，思索如何在严控回撤前提下，进一步利用好市场波动来增强收益。2023年安信基金混合资产团队对产品线与投资策略进行了“双线优化”。具体来看，第一类产品线主要由张翼飞负责，对固收资产的选择以利率债和类利率债为主，权益资产侧重大盘股，强调投研独立性，保持资产研判的独立性思维，追求资产的长期回报。原汁原味的策略在今年低估值蓝筹股崛起的过程中，预计能够更好地适应市场。
第二类产品线主要由李君负责，他对固收资产的偏好与张翼飞大致相同，但权益资产覆盖大、中、小盘优质股票，持仓更加分散，追求相对优势来创造长期回报。其中最具代表性的产品安信新趋势，是仅有的一只自2018年以来由同一基金经理任职，最大回撤在2.5%以内、年化回报在5%以上的股债混合策略基金。
当然，经过“双线优化”后，仍由张翼飞和李君联手管理的安信稳健增值、安信稳健增利，也是广受市场与投资者青睐的股债混合策略产品。安信稳健增值自2015年5月25日成立以来，已连续7年实现正收益，年化回报超6%。基于安信稳健增值成功运作经验进行升级的安信稳健增利，相比于安信稳健增值小幅提升股票仓位、可投港股通，在近年资产收益率下滑的背景下，仍进一步增强了收益，自2020年4月1日成立以来，历史每年实现正收益，年化回报超7%。任意一天买入安信稳健增利A并持有满一年的历史正收益天数的比例为100%，平均收益达到7.68%。
事实上，经过熊市洗礼，热门赛道大幅调整，越来越多的投资者更青睐于具备“反脆弱性”实力的基金经理。张翼飞和李君在债券投资层面不做信用下沉、获取票息收益，在权益投资层面低估值、高股息的投资策略，更具安全边际。这种策略在市场向下时有债券的票息和股票的股息支撑，市场向上时有股票盈利和估值的共振，具有投资者非常需要的“反脆弱性”。部分低估值的股票可能阶段性被市场冷落，造成低估，但“金子总会发光”，自去年年底以来，随着经济逐步复苏，以及中国特色估值体系的提及，在过去估值处于较低位置的龙头迎来估值修复。而那些长期坚持价值投资策略的基金经理，也有望实现盈利与估值提升的“戴维斯双击”。张翼飞和李君长期坚持的策略，或更加值得投资者期待。
排名来源：银河证券，统计区间2022.1.1-2022.12.31；同类基金为混合基金-偏债型基金，安信民稳增长A、安信稳健聚申A、安信民安回报A、安信稳健汇利A、安信稳健增利A排名分别为1/532、4/532、6/532、7/532、8/532。
注：上述“历史平均收益”指的是2020年4月1日成立至今任意一天买入安信稳健增利A并持有一年获取区间收益的平均值；历史正收益天数比例及历史收益仅为过往业绩的展示，不代表未来收益表现的保证。
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
