覆盖度高、行业均衡：沪深300指数成分股的总市值占全部A股总市值的59.71%，上证50和中证500的市值覆盖率分别为33.51%和12.98%，相对而言沪深300更具代表性。从行业分布来看，沪深300行业较为均衡分散。

　　低估值、高股息：沪深300当前估值大幅低于中证500，PE和PB分别处于近5年的16.56%和14.34%分位点，处于较低位置。此外，近12月的股息率2.45，处于近5年的78.85%分位点，较有吸引力。

　　超额收益逐步积累，年化超额收益6.73%、年化信息比率3.08。风险控制有效，跟踪误差可控：基金最大回撤26.86%，低于沪深300指数的最大回撤32.46%，年化跟踪误差2.18。

　　超额收益与跟踪误差排名均较为靠前，跟踪误差控制能力尤其优异：过去2年超额收益排名4/25、跟踪误差排名1/25；过去1年超额收益排名8/31、跟踪误差排名1/31。

　　风格上，2019年换手率较低，偏好配置过去表现优异、大市值、成长股、高换手和高盈利的股票。

　　从行业约束来看，行业超低配范围基本控制在-2%~2%之间，最近一期，超配最大的三个行业为食品饮料、非银金融、家电，低配幅度最大的三个行业为交通运输、电子元器件、银行。

　　从个股配置情况来看，2019年中期超配中国平安、中信证券、建设银行，低配交通银行、浦发银行、江苏银行。

　　基金经理徐黄玮2017年加入安信基金，有12年投研经验，其中投资经理年限2.09年，现任量化投资部基金经理。

　　基金经理徐黄玮2017年加入安信基金，有12年投研经验，其中投资经理年限2.09年，现任量化投资部基金经理。

　　沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。指数市场覆盖度较高，行业分布广泛，且当前处于估值低位，具有较高的配置价值。

　　沪深300指数当前覆盖成分股的总市值为36.28万亿，占全部A股总市值的59.71%，市值覆盖度较高。而上证50和中证500的市值覆盖率分别为33.51%和12.98%，相对而言沪深300更具代表性。

　　在估值方面，横向来看，沪深300当前估值无论是PE还是PB均大幅低于中证500、略高于上证50。纵向来看，当前沪深300的PE和PB分别处于近5年的16.56%和14.34%分位点，估值处于较低位置方面。

　　此外，指数近12月的股息率为2.45，处于近5年的78.85%分位点，股息率较有吸引力。

　　安信量化精选沪深300A（003957.OF）成立于2017年3月16日，是安信基金旗下的一只增强指数型基金，徐黄玮自2017年11月1日起担任基金经理。截至2019年11月30日，基金规模为1.42亿。

　　超额收益逐步积累，年化超额收益6.73%、年化信息比率3.08。截至2019年11月30日，自基金经理任职以来获得累计收益10.05%，年化收益4.71%，实现超越沪深300指数的收益14.50%、年化超额收益6.73%，年化信息比率3.08。

　　风险控制有效，跟踪误差可控：基金最大回撤26.86%，低于沪深300指数的最大回撤32.46%，年化跟踪误差2.18。

　　超额收益与跟踪误差排名均较为靠前，跟踪误差控制能力尤其优异：过去2年超额收益排名4/25、跟踪误差排名1/25；过去1年超额收益排名8/31、跟踪误差排名1/31。

　　业绩持续性强、收益胜率高：分年度看，每年都实现了相对沪深300的超额收益；分季度看，任职以来的8个完整季度中，有7个季度取得了正的超额收益，胜率87.50%；分月度看，任职以来的24个月度中，有21个月度取得了正的超额收益，胜率87.50%。

　　基金2019年3季度末规模为1.42亿，保持高仓位运作，较为适合参与打新增厚收益。

　　科创板打新成为公募基金的重要增厚策略：2019年7月22日，科创板正式开市，中国资本市场迎来了一个全新板块。我们假设，基金获配后在新股上市首日即卖出，测算打新总收益即对基金的收益增厚如下表所示，截止到2019年11月，科创板打新为基金最高带来了14%左右的收益率。可以看到，对基金收益增厚最为显著前15只基金规模均在1亿左右，规模越大，打新对基金的收益增厚越小。由于打新有6000万沪市底仓的要求、且基金运作要求现金或到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%，故沪深300基金参与打新的规模最低为1亿左右，当前基金规模较为适宜打新增厚。

　　高仓位运作：基金为300增强，紧密跟踪指数，仓位长期维持在80%至90%，2019年三季度仓位为89.54%。

　　2018年基金经理换手率与行业较为接近，2019年中期换手率远低于同类平均水平。2019年中期的基金年化换手率测算为0.76，行业中位数为3.71。

　　基金经理具有显著的选股能力：通过将基金收益率与市场基准相比较，可以将基金的收益归因于择时和选股两部分，T-M模型和H-M模型都显示，基金经理具有显著的选股能力。

　　我们参考BarraCNE5模型定义的10个风格因子对基金的风格暴露进行分析，具体定义如下表所示。我们根据基金中报和年报披露的全部持仓，进行基金的Barra风格归因，当因子暴露为正时，我们认为基金偏好该类风格；当因子暴露为负时，我们认为基金会规避这类风格。

　　长期来看，安信量化精选沪深300A在动量、市值、成长、流动性和盈利因子上平均有正暴露，这表明基金相对于沪深300指数，普遍偏好配置过去表现优异、大市值、成长股、高换手和高盈利的股票。

　　从基金的历史行业配置比例来看，基金相对于沪深300的行业超低配范围基本控制在-2%~2%之间，不同报告期超低配的行业差异较大，整体而言，有色金属、石油石化、通信、电力及公用事业等行业多数时期处于低配状态，食品饮料、家电、房地产、农林牧渔等行业多数时期处于超配状态。

　　从最近一期的行业配置来看，超配最大的三个行业为食品饮料、非银金融、家电，低配幅度最大的三个行业为交通运输、电子元器件、银行。

　　从持股情况来看，安信量化精选沪深300历史平均持股只数为161只，其中，属于沪深300成分股的平均只数为131只，只数占比79.95%、权重占比86.13%。

　　从超低配情况来看，2019年中期超配中国平安、中信证券、建设银行，低配交通银行、浦发银行、江苏银行。

　　安信基金管理有限责任公司成立于2011年12月，经营范围包括经营范围包括公开募集证券投资基金管理、基金销售、特定客户资产管理等。公司股东包括安信证券股份有限公司、五矿资本控股有限公司、佛山市顺德区新碧贸易有限公司、中广核财务有限责任公司。

　　截至2019年三季度，申万菱信基金旗下管理基金48只，资产管理总规模372亿，排名55/138。其中，非货币基金规模271亿，占比72.79%，排名49/138。

　　徐黄玮，硕士，12年投研经验，其中投资经理年限2.09年。现任量化投资部基金经理。

　　2007年8月至2009年1月在广发证券股份有限公司任衍生产品部研究岗、2009年1月至2010年1月任资产管理部量化研究岗、2010年1月至2017年8月任权益及衍生品投资部量化投资岗。2017年8月加入安信基金管理有限公司，2017年11月起任安信新起点灵活配置混合型证券投资基金(2019年5月转型为安信量化精选沪深300指数增强型证券投资基金)基金经理。2017年12月起任安信稳健阿尔法定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理。2017年12月至2018年12月担任安信量化多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年11月起任安信中证500指数增强型证券投资基金基金经理。

　　基金经理目前共管理基金数3只，在管基金总规模3.09亿，包括被动指数型、股票多空和增强指数型基金。其中规模较大、管理时间较久的基金为安信量化精选沪深300增强，自2017年11月11日管理至今，规模1.42亿。

　　风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。