：频数据显示需求端偏弱，企业利润短期将延续下行态势，但减税落地提升利安信证券通达信版官方查看润率，下行幅度可能有所缓和。3月份制造业PMI重回荣枯线上，超市场预期，成为既社融之后，又一安信证券行情交易软件查看个预示经济企稳安信证券通达信版官方查看的领先指标。目前，经济仍处于周期衰退-复苏之间。”

　　1.截止周五，上安信证券通达信版官方查看证综指微跌0.43%，创业板微跌0.02%。

　　2.主要的减项资金为融资余额增加值环比大幅回落，增项资金为公募基金发行规模大幅提高。

　　4.行业方面，申万28个行业跌多涨少，其中食品饮料表现最为亮眼，涨幅达6.33%，休闲服务、农林牧渔涨幅紧随其后，均超过2.50%；而综合、传媒、有色金属、钢铁、公共事业跌幅居前，均超过3.00%。

　　5.换行三陆股通：净流出规模7.4亿元换行上周3月25日-3月29日，在上一篇报告中，策略团队联合电子安信证券通达信版官方查看和医药团队，主要探讨了3个问题：换行1创业板推出前后的市场影响换行2半导体企业如何估值换行3医药生物企业如何估值换行具体可见《科创类企业如何估值？对A股有何影响？》换行本篇报告，策略团队联合机械和计算机团队，主要探讨3个问题：换行109年创业板上市对当前科创板是否具有借鉴意义？换行2人工智能等计算机公司如何估值？换行3高端装备类公司如何估值？ 换行风险提示：海外不确定因素，宏观经济风险，公司业绩不达预期风险等。

　　6.换行行业方面，有色、国防军工、化工等板块表现相对较强；食品饮料、家用电器和农林牧渔等板块有所回调；概念方面，染料指数、稀土指数、钴矿指数、区2018年年报业绩抢先看换行年报披露迎来首个高峰期。

　　7.整体来看，印度、比特币、FAAMG、A股、原油和REITs表现最好；VIX多头安信证券通达信版官方查看、天然气、巴西股汇、韩国和英镑表现最差。

　　8.2018年4月资管新规发布后，非保本理财规模连降两月，而之后发布各项细则的执行力度有所放松，对于修复当时市场过度悲观的预期发挥了积极作用，从7月开始，银行理财规模有所回升。

　　2017年以来市场持续低位，叠加2016年7月证监会安信证券通达信版官方查看发布股权激励新规，对定价标准、业绩考核条件和发行时间进行了放松，市场开始步入了新一轮股权激励方案的发行高峰。

　　换行2019年一季度股票组合平均最大涨幅为39.52%，平均收盘涨幅为28.34%；同期指数平均最大涨幅为32.26%，平均收盘涨幅为安信证券通达信版官方查看31.26%，其中上证指数收盘涨幅为23.93%。

　　换行天元宠物申报上交所被否，成为第十八届发审委上任以来，被否决的第一家拟IPO公司。

　　我们认为股票质押风险得到基本解安信证券通达信版官方查看决，或将有助于市场风险偏好进一步修复，中长期有利于活跃并购市场，提升直接融资占比，促进企业盈利和成长性预期的边际改善。

　　在社保缴费基数方面，鉴于非私营单位平均工资高于私营单位平均工资，此次以‘非私营单位和私营单位加权计算的全口径就业人员平均工资’取代‘非私营单位在岗职工平均我们在今年3月中旬提示“新经济、新制造”民企高端制造业投资机会，本文梳理金融供给侧改革下高端制造的投资逻辑及三条投资主线。

　　3月份期间，宽基指数中表现最好的是中证1000和中证500指数，分别上涨10.90%和10.39%，上证50表现较差，上涨3.45%。

　　总量上看，PPI向下，CPI向上锁定房地产下游超额收益；绝对收益决定于对竣工复苏周期的预测，回溯历史，通过期房销售和当期现房销售预判安信证券通达信版官方查看竣工或交付并不稳定，而用新开工预判竣工比较稳定，竣工对新开工的滞后由14年前的2-2.5年变为3年左右，由领先性可预测18年Q4竣工复苏周期或已开启，19年全局同比增速或达8%左右结构上看二线更高，中国建筑的月度竣工数据和主流房企公布的19年竣工计划亦侧面佐证今年或是竣工大年；结构和节奏上看，二线、三四线贡献最大，而其中三四线城市的竣工复苏持续性也最好，或持续至2021年，而一线城市竣工向上的下一个拐点或要等到2020年；下游股票投资要点换行产业链数据综述换行1上游，价格有所分化。

　　虽然为了争取获得议会通过，首相May此次仅推动针对“退欧协议withdrawalagreement”的投票而不包括politicaldeclaration，同时表示如果协议能获得议会通过，可能会考虑辞去首相职位以争取保守党内的更多支持，但依然没能获得足够的支持。

　　1、健康中国战略深入推进换行消息：换行日前召开的全国卫生健康工作会议上，总理作出批示，2019年全国卫生健康系统要深入实施健康中国战略，全力推进健康中国建设，针对重要健康危险因素、重点人群和重大疾病，实施一系列健康行动。

　　主板日均主动净卖安信证券通达信版官方查看出222.58亿元前值净卖出100.81亿元；中小板日均主动净卖出73.51亿元前值净卖出47.29亿元；创业板日均主动净卖出48.84亿元前值净卖出42.15亿元。

　　2沪深港通北上资金连续安信证券通达信版官方查看第2周流出，相反，南下资金连续第4周流入。

　　③历史上看港股与美股相关性强，91年以来恒指与标普500相关系数平均67%。

　　国内分散安信证券通达信版官方查看低质化，环保+贸易+资金成本压力下，持续整合。

　　通过复盘，我们梳理出三大线海外压力缓和：全球紧缩周期结束的预期升温，中美摩擦阶段性缓和；2国内经济治理思路调整，符合市场偏好：稳增长加码，扶植民企小微，加强政事件换行2019年4月1日，上交所受理澜起科技、优刻得、博众精工三家企业科创上市申请。

　　换行2019年一季度股票组合平均最大涨幅为39.52%，平均收盘涨幅为安信证券行情交易软件查看28.34%；同期指数平均最大涨幅为32.26%，平均收盘涨幅为31.26%，其中上证指数收盘涨幅为23.93%。

　　但可持续性存疑，重点是关注4月，经济向好的可持续如何，同时也继续关注市场风险偏好切换带来的资产价格波动。

　　安信证券行情交易软件查看换行上周2家公司终止重大资产重组，分别为万盛股份和丹化科技。

　　总体而言，2继1月15日和3月12日连续两次被议会大比例否决后，英国当地时间3月29日周五，首相May推动的针对其退欧协议的第三轮议会投票依然以失败告终，尽管支持票数较前两次明显增加288vs.344。

　　周末有一点值得我们去注意，国家统计局公布的3月PMI数据显示，3月份中国制造业采购经理指数PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上，其中PMI的5个分安信证券行情交易软件查看类指标全部回升，也就是意味着工业生产环节的春节因素已经退潮，生产活动明显加快，PMI数据的超预期回暖，也在意味着工业生产者对未来生产经营环境的乐观态度。

　　个股行业普涨，券商、房地产、白酒、农业板块大幅领涨；纺织服装、通信及公用事业等板块涨幅靠后。

　　1、健康中国战略深入推进换行消息：换行日前召开的全国卫生健康工作会安信证券行情交易软件查看议上，总理作出批示，2019年全国卫生健康系统要深入实施健康中国战略，全力推进健康中国建设，针对重要健康危险因素、重点人群和重大疾病，实施一系列健康行动。

　　3月安信证券行情交易软件查看份制造业PMI重回荣枯线上，超市场预期，成为既社融之后，又一个预示经济企稳的领先指标。

　　上周，主板日均成交量为337.67亿股，环比下降10.50%；中小板日均成交量为177.93亿股，环比下降8.12%；创业板日均成交量为96.64亿股，环比下降5.69%，反映本期市场情绪策略摘要：换行据统计局，2019年3月份中国制造业采购经理指数PMI为50.5%，预期49.6，前值49.2，环比上升0.9个百分点，重回临界点以上并创2018年9月以来新高。

　　换行我们在2018年12月3日发布的《一年之计在于春-申万宏源研究各领域展望2019年》报告中就明确看多春季行情。

　　不过相比之下，新兴市场表现落后于发达股市、且资金流出扩大；多数市场汇率走弱，换行土耳其和阿根廷等甚至出现动荡安信证券行情交易软件查看，土耳其一度遭遇股债汇“三杀”，值得关注后续动向以及对其他新兴市场“薄弱环节”的扰动。

　　换行策略方核心观点换行展望2019年全年，我们认为驱动市场运行的逻辑主线可能主要是两个：第一，金融供给侧改革下的资本市场“基础性制度建设”；第二，“宽信用”条件下的“基安信证券行情交易软件查看本面拐点”可期。

　　本期A股主板、中小板、创业板均净减持，规模分别为-26.79亿元、-6.86亿元和-6.70亿元。

　　换行本周观点：换行宏观：换行基建资金缺口可填补，2019年基建投资复安信证券行情交易软件查看苏可期。

　　换行上周9家公司发布股权激励预案，分别为一汽富维、柳药股份、联创电子、凯莱英、会畅通讯、德生科技、豫园股份、盐津铺子、康报告摘要：换行市场表现综述：今日市场高开高走，一路上行，沪指再破3100点，最终沪指收于3170.36，上涨安信证券行情交易软件查看2.58%。

　　伴随年初以来股票价格的上涨，股票质押风险已有缓释，但风险仍在、仍需值得重视，站在当前时点，我们认为如果上证综指上行至3500点，股票质押风险或将大幅改善，问题可能基本解决。

　　增减持安信证券行情交易软件查看公司数量方面，共有31家公司增持上期32家，96家减持上期150家，由此减持-增持公司数量65家上期118家。

　　从陆股通资金月度流动情况来看，3月陆股通净流入A股43.56亿元，其中沪股通净流入9.43亿元，深股通净流入34.13亿元。

　　换行上周组合平均收益上涨1.29%，领先于创业板指、上证综安信证券行情交易软件查看指和中小盘。

　　具体到板块上看，上周上攻的主要支撑力量消费白马股今日进入休整模式，而科技题材股则呈现轮涨的节奏。

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