5G板块开始调整，指数抬升乏力，量能再度回归地量，关注板块轮动、灵活转换。
周三，沪深两市小幅低开，截止收盘，上证综指下跌-0.26%收于2498.29点；深证成指下跌-0.58%收于7289.55点；创业板指跌-0.74%收于1264.07点。5G板块宽幅震荡开始调整，资金再次青睐创投板块，创投指数逆市大涨4.4%。日前国务院发文经营性文化事业单位转制后免征5年所得税，受益板块中广电网络、天舟文化涨停。
资金上，两市全天成交逾2300亿元，主力资金净流出逾70亿元，量能未能持续提振，再次回归底谷，指数缺乏上涨动能。
交易上，5G板块开始调整，指数抬升乏力，量能再度回归地量，关注板块轮动、灵活转换。仅供参考！
◆【军工-冯福章】中航机电深度：机电系统龙头增长稳健、平台地位唯一运作有序
公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，是我国军用和民用航空机电系统领域国家队，在我国航空机电产业中具有绝对龙头地位。
公司作为我国机电系统的绝对龙头，航空主业突出，内生增长稳健，将核心受益我国军民两大机电产业的发展。公司是唯一的航空机电全科目平台，优质资产注入仍有望有序推进。
投资建议：公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，平台地位稳固，前期资本运作有序开展，后续托管优质资产有望持续注入，大机电产业协同效应逐渐凸显，公司盈利能力持续改善。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为9.08、11.35、13.64亿，对应EPS分别为0.25、0.31、0.38元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为9.00元。
风险提示：武器装备列装换装不达预期；民用航空机电产品订单及国产替代不达预期；院所改制及资产注入进度不及预期。
11月佤邦进入旱季，生产及运输条件改善，锡矿进口量环比上行符合预期。11月锡矿进口量同比下降明显，缅甸锡矿供给收缩逻辑正在兑现。考虑到12月通常是雨季结束、旱季开始的出货高峰期，我们预计12月缅甸锡矿进口量将环比上升，但累计同比下行趋势不改。年关将至，锡市或步入淡季。
我们更加看好中长期缅甸锡矿产量系统性下行对锡价中枢的抬升。一是缅甸正在用全球2%的储量供应全球21%的产量，出矿量同比下行拐点已现；二是当前尾矿库及精矿库存已处于历史低位；三是中国、印尼等供给大国锡矿供给囿于环保和资源逐步稀缺，供应弹性受限；四是中国冶炼厂因原料短缺导致被迫减产的影响短期内难以消除。
◆【电新-邓永康】鸣志电器重大事项点评：收购T Motion，夯实高端运动控制解决方案全球化布局
2018年12月25日，鸣志电器公告称拟以自有资金或依法筹措的资金收购瑞士TechnosoftMotionAG100%的股权，交易对价为3,119.71万瑞士法郎，约合人民币2.18亿元。此次收购完成后，TMotion将成为公司的全资子公司。
收购TMotion将显著增厚公司业绩。TMotion有望与公司在电机技术领域形成互补。TMotion专注于高端运动控制领域，有望增强公司在伺服领域的行业认知。收购TMotion有望助力公司全球业务布局。
投资建议：给予买入-A投资评级和目标价16.50元。暂不考虑收购带来的业绩增厚，我们预计公司2018/19/20年营收与归母净利增速分别为17%/18%/19%和21%/22%/21%，对应EPS分别为0.50/0.64/0.81元。综合考虑公司行业地位、未来发展战略及业绩增速、当前估值水平，我们给予公司买入-A投资评级，6个月目标价16.50元。
风险提示：收购失败或进度不达预期，市场竞争加剧，全球化管理风险，技术创新风险。
咖啡进阶史：从速溶-即饮-现磨，三次浪潮消费升级。国内咖啡市场未来研判：充满潜力，向万亿规模进军。咖啡用户画像：速溶咖啡用户主导，精品咖啡用户兴起。三大动力给予咖啡更广阔天地，消费升级在路上。1）城镇化推进+中产阶级壮大，咖啡市场量价齐升。2）咖啡具备消费粘性，带来高频次消费。3）政策高屋建瓴，咖啡种植业发展完善供应链。
瑞幸咖啡从0到22亿美元估值只用了1年。对比星巴克同期第三季度的财务业绩：被视为第二主场的中国市场遭遇了9年来最差的表现，中国区同店销售额下滑2pct，营运利润率下滑7.6pct。这一新零售咖啡让市场惊叹于“互联网+咖啡”模式威力的同时，也看到了咖啡饮品市场的潜力，但同时对瑞幸咖啡的质疑也增多。咖啡市场的投资路径选择：新零售+O2O预计将给咖啡市场带来结构性机会。
投资建议：看好现磨咖啡赛道，新零售+O2O预计将给咖啡市场带来结构性机会；当前市场上已出现了瑞幸咖啡、连咖啡等“外卖咖啡”领军企业，以及以小咖咖啡、咖啡零点吧等为代表的自助咖啡机（尚未形成激烈竞争），而全球咖啡连锁星巴克也开始与饿了么合作开启“外卖咖啡”之旅。新三板公司方面，咖啡之翼（871216.OC）、友宝在线）致力打造为咖啡、娱乐、社交一站式综合体验，目前也顺应新零售浪潮，开展智能咖啡机业务。
市场监管总局：保健食品企业不得宣传保健食品具有疾病预防或治疗功能[证券时报]
农业农村部等多部委：力争到2025年全国奶类产量达到4500万吨[中国证券报]
9月末我国银行业对外金融资产11014亿美元 对外净负债2030亿美元[证券时报]
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