坐落于“中华第一商圈”的老牌百货上市公司南京新百（600682.SH），将迎来新的标签。1月8日、9日，三胞集团旗下上市公司南京新百连发两则公告：斥资约110亿元人民币，收购中国脐带血库企业集团（简称

　　坐落于“中华第一商圈”的老牌百货上市公司南京新百（600682.SH），将迎来新的标签。1月8日、9日，三胞集团旗下上市公司南京新百连发两则公告：斥资约110亿元人民币，收购中国脐带血库企业集团（简称CO集团）中国境内所有资产及业务，以及山东省齐鲁干细胞工程有限公司（即山东脐带血库）76%股权。

　　收购完成后，南京新百将一举超过原来世界最大的脐带血库美国Cord Blood Registry(CBR)的50万份，成为全球最大的脐带血库企业。安信证券分析师刘章明团队发表深度研报表示，南京新百脐带血库估值将超过760亿元，公司中长期合理总市值将超过1500亿元。

　　在宣布拟收购CO集团5个月后，南京新百终于完成这一壮举。1月8日、9日，南京新百连续发布公告，宣布收购中国脐带血库企业集团（China Cord Blood Corporation，简称CO集团）中国境内所有资产及业务，以及山东省齐鲁干细胞工程有限公司（即山东脐带血库）76%股权，两笔交易总价约110亿元。

　　公开资料显示，CO集团是在开曼群岛注册并在美国上市的公司，主营业务是脐带血造血干细胞的存储，是中国最大的脐带血存储企业，拥有北京、广东、浙江、山东等地的脐带血库牌的股权或运营权。其中北京库和广东库也是目前国内仅有的两家通过美国血库协会(AABB)认证的脐带血库。香港上市的金卫医疗是其第一大股东。

　　除了收购CO之外，南京新百在脐带血及相关基因医疗业务领域也在迅速展开布局。根据公告，南京新百将以约35亿元的总价收购山东省齐鲁干细胞工程有限公司(即山东脐带血库)76%股权，而另外24%股权的最终持有者实际就是CO集团。

　　官方数据显示，目前全国持有国家卫计委颁发的省级脐带血库牌照的血库共有7家。对CO及山东脐带血库的交易完成后，南京新百就将拥有这7张省级脐带血库牌照中的4张，即北京、广东、浙江和山东。2015年12月底，国家卫计委发布通知称，至2020年前将不再新增脐带血库。可以预见，脐带血库牌照资源将更为稀缺，价值凸显。

　　而截至2015年12月31日，北京、广东、浙江、山东4家脐带血库在国内储量脐带血近70万份。加上CO集团战略投资的Cordlife在全球七个国家的储量，关联储量已近100万份，远超过了原来世界最大的脐带血库美国Cord Blood Registry（CBR）的50万份。这也意味着南京新百将一举成为全球最大的脐带血库企业。

　　随着医学的进步，人们对于脐带血的价值认识越来越深入，临床应用也越来越广泛。脐带血中富含造血干细胞，而造血干细胞具有自我更新及多向分化两大特征，可通过造血干细胞移植用于重建患者受损的造血系统和免疫系统，是目前国家唯一准入可以用于临床治疗的干细胞。脐带血现在已经可用于治疗各种类型白血病、再生障碍性贫血、淋巴瘤、多发性骨髓瘤、神经母细胞瘤等80多种疾病。根据世界脐血库联盟相关统计：脐带血的综合使用比率超过1/10，远优于骨髓库1/1000的使用率，截至2013年全世界脐血移植数量已超过3.5万例，自体脐血治疗的病例超过千例。

　　业内人士称，脐带血库属于国家严格管制的行业，除了目前国家卫计委明确颁发牌照的7家脐带血库外，储存在任何其他非正规干细胞库的任何类型的干细胞，根本无法获得临床医院的合法使用。而受到国家全面放开二胎政策的影响，以及老百姓健康管理意识的提升，脐带血储存市场空间将以每年至少10%以上的速度递增。坐拥全国正规脐带血库大半壁江山的南京新百自然将大大受益。

　　另外值得注意的是，干细胞提取和存储业务是干细胞研究开发、精准医疗前期检测与筛查的上游与基础，由于CO集团此前是在美股上市，根据国家相关法律法规，不允许进行基因检测和干细胞研究等工作。但南京新百收购之后，将逐步进行私有化后转为内资，已经具备基因检测和干细胞研究等中下游业务能力的CO公司将会迅速涉足这些高附加值的领域，这意味着市场前景和增长空间更加广阔。

　　停牌半年多，加上注入资产是市场前景非常令人看好的脐带血库，南京新百此次注入资产引发广大机构投资者和中小散户的普遍关注。而注入资产到底将为公司基本面和市值带来多大改观，更是关注的重点之重。

　　安信证券分析师刘章明表示，参照A股市场上同类公司估值水平，南京新百脐带血库估值将超过760亿元。随着这一业务的装入，南京新百有望迈入1500亿市值上市公司行列，健康产业将撑起南京新百的半壁江山。

　　南京新百发布的公告中，CO及山东脐血库做出了业绩承诺：2016-2018年两家公司合计贡献净利分别为5.10亿元、6.33亿元及7.87亿元。参考上述承诺，再综合考虑公司未来基因检测其下游业务的发展以及未来与亚洲领先脐带血企业CordLife的协同效应，刘章明测算两家公司2016-2018年合计贡献净利将达到5.81亿元、7.41亿元及8.90亿元。

　　Wind数据显示，目前整个A股4家基因检测相关上市公司，1月8日股价对应平均PE(2016)为82.53倍。“由于CO与齐鲁干细胞结合是全球最大的干细胞上游领域供应商之一，其营收、利润规模远超过目前国内基因检测或血库相关企业的相应收入利润规模，在估值上应该有一定的溢价。”刘章明指出，60%的溢价比较合理，再以CO集团和山东脐带血库2016年测算净利润5.81亿元为基准估算，南京新百脐带血业务（中国脐带血库+齐鲁干细胞）的合理估值为767亿元。

　　一位参与此次交易的人士告诉记者，此次收购完成后，南京新百业务领域将包括四大块：商业（国内物业+HOF）、地产、脐带血库、养老业务，其中脐带血库和养老业务，将撑起南京新百的半壁江山，这一说法在券商分析中得到了佐证。

　　刘章明表示，以估算脐带血库市值同样的方法，南京新百旗下的国内物业估值254亿元、House of Fraser估值为113亿元、地产估值75亿元、安康通100亿元、Natali估值210亿元。“再加上脐带血库767亿元的估值，预计南京新百中长期合理总市值为1519亿元。”

　　除了收购脐带血库，南京新百1月8日、9日发布的公告中，还包含另一重大收购：拟以18.61元/股的发行价格，发行2901.67万股股份用于购买安康通84%股权；拟发行1.04亿股股份用于购买三胞国际（Natali）100%股权。

　　两项标的资产总作价24.8亿元：安康通5.4亿元、三胞国际（Natali）19.4亿元。其中，安康通是全国养老服务最大的提供商之一，三胞国际（Natali）是以色列最大的民营医疗护理服务公司。刘章明分析认为，南京新百的养老产业布局着眼于横向加纵向综合布局，以安康通搭建生活服务平台，以Natali实现产业链纵深发展。

　　据悉，安康通主要为广大老年人尤其是空巢老人家庭提供7*24小时居家养老和家庭健康方面的服务，国内同行业中拥有用户数排名第一。而以色列Natali依托五大运营平台，为以色列家庭或机构提供远程医疗和远程照护、紧急按钮&家庭护理、社区健康服务及居家养老等医疗健康服务。此前，三胞集团收购Natali，就是为了引入其先进的居家养老服务技术和经验，打造中国高端居家养老品牌。

　　而据接近交易的内部人士透露，Natali还收购了以色列当地最大的家政护理公司A.S Nursing and Welfare Ltd.（以下简称“Nursing Company”），针对目前国内服务业中缺乏标准化的护理服务模式和服务内容，未来南京新百引入以色列Nursing Company的培训体系、服务标准和经验，开展护理培训等业务，为中国居家养老培养专业护理家政人员，依托这些资源，还可延伸养老产业链，如建设老年公寓（社区），专业的康复中心等。

　　收购安康通和三胞国际（Natali），加上注入光芒耀眼的脐带血库业务，是南京新百打造大健康产业平台的重要协同行动。“以脐带血库与居家养老为切入点，覆盖对健康服务刚性需求最大的生育与养老两大环节，服务婴幼儿与老年人健康服务市场。”刘章明表示，脐带血库业务在短期内将保持现金牛的业务地位，为南京新百拓展大健康产业提供良好的现金流与盈利支撑。而从市值上看，囊括脐带血和养老业务的大健康产业估值将近1100亿元，加上其他业务板块，南京新百将成为中国健康第一股。

　　经过多年的布局，南京新百控股股东三胞集团近年围绕“大商业”及“大健康”搜罗全球优质资产，展开一系列收购，也逐步掀开神秘的“盖头”。外界人士猜测，不排除未来三胞集团将继续进行产业整合，将南京新百打造成为医养结合、全产业链闭环的健康大平台。