科创板、医药、农业板块受利好刺激表现强劲，市场量能进一步修复，关注三季报行情、灵活转换。

　　周四，随着三季报行情来临，沪指迎来三连阳，截止收盘，上证综指上涨0.78%，收于2947.71点；深证综指上涨1.38%，收于9638.1点；创业板指上涨2.75%，收于1666.97点。明晟公司全球标准指数自2019年11月起将上交所科创板上市股票中符合要求的股票纳入MSCI全球可投资市场指数（GIMI），科创板个股普涨，仅天奈科技小幅下跌；农业农村部表示将加大奶业发展的政策支持力度，受益板块表现强势，农业指数上涨2.89%领涨市场；三季报预增概念继续走强，wind预增指数上涨2.99，创维数字、宝鼎科技、皖维高新等9股涨停；受政策提振，创新药概念指数上涨3.55%，医药板块依然强劲，医药行业指数上涨2.78%，东宝生物、康泰生物等集体涨停。

　　资金上，两市成交额4206亿元，较上一交易日放大超500亿，北向资金尾盘回流明显，全天小幅净流入1.36亿元。

　　交易上，科创板、医药、农业板块受利好刺激表现强劲，市场量能进一步修复，关注三季报行情、灵活转换。仅供参考！

　　■2019年上半年受价格和个股风险事件叠加，白银板块受到压制，但三季度白银价格上涨带来板块指数攀升。

　　■2019Q3银价中枢随黄金上移，并随着工业属性强化驱动金银比价修复，白银金融和工业属性的叠加切换使其展现出极大弹性，白银上市公司三季度业绩有望迎来显著释放。

　　■金银中长期牛市已经确立，2019Q4金银价格短期调整后，有望迎来风险收益比更好的战略级买点，白银板块配置价值凸显。

　　■风险提示：1）全球逆周期宽松政策不及预期；2）全球白银工业需求不及预期；3）白银矿山产量增长超出预期。

　　◆【社服-刘文正】复星旅文：度假龙头存量增量双发力，瞄准中国市场迎“高光时刻”

　　■度假村业务：轻资产扩张+中国市场+直销渠道助力度假村版图扩张，中高端升级带来ADR持续提升。

　　■旅游目的地业务：三亚亚特兰蒂斯项目落地增势强劲，丽江太仓业务完善旅游目的地布局。

　　■投资建议：买入-？A投资评级。根据19年中报，公司度假村业务2019~20年有望再开设8家，叠加三亚亚特莱蒂斯项目逐步培育成熟，以及丽江和太仓项目有望最快于2020年底前分阶段完工。预计公司2019-21年营业收入分别为168.4亿元/180.5亿元/195.1亿元，对应增速3.4%/7.2%/8.1%。预计公司2019-21年旅游度假经营性EBITDA为15.5亿元/18.2亿元/20.8亿元（不含国际财务报告准则16号的影响），旅游相关物业销售EBITDA为8.8亿元/6.3亿元/9.0亿元。采用分布式估值法对其估值，公司目前市值对应2019年旅游度假经营性EV/EBITDA为7.1x，与海外度假村龙头的估值存在一定差距（平均水平为14.4x）。首次覆盖并给予买入-A？的投资评级，6个月目标价为15.50港元。

　　■更正说明：对公司EBITDA进行了更正。更正后的公司2019-21年旅游度假经营性EBITDA我们预计分别为15.5亿元/18.2亿元/20.8亿元，国际财务报告准则16号实施后，旅游度假经营性2019-21年EBITDA将分别再增加13.0/12.6/12.2亿元，旅游相关物业销售EBITDA为8.8亿元/6.3亿元/9.0亿元。

　　◆【有色-齐丁】有色金属：黄金绽放，硕果可期_A股黄金板块2019年中报综述及下半年前瞻

　　■本文基于A股7家黄金公司即山东黄金、中金黄金、湖南黄金、银泰资源、赤峰黄金、西部黄金、恒邦股份2019年中报数据，并综合产量、储量、资本运作、股权变化以及业绩弹性进行更新综述，并对黄金板块下半年运行情况进行展望。

　　■2019上半年黄金股基金持仓先抑后扬,机构配置偏好大市值黄金公司。2019Q1基金持仓总市值22.12亿，环比下降43%；Q2增至58.74亿元，环比+166%。

　　■2019年三季度黄金保值、避险属性进一步凸显，金价开启主升浪，三季度或是黄金公司业绩的重要释放期。

　　■黄金中长期牛市已经确立，2019Q4金银价格短期调整后，有望迎来风险收益比更好的战略级买点。

　　■风险提示：1）金价涨幅低于预期；2）公司矿产金产量，资源注入低于预期。

　　■深圳特区的设立源于中央扩大开放，1979年7月定位的是“出口特区”，一年后1980年正式通过全国人民代表大会常务委员会立法程序的则是“经济特区”，扩大改革的力度加大了。

　　■中央《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》提出了深圳的战略定位是高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆、可持续发展先锋。

　　■深圳产业发展与扩大开放的重点包括发展战略性新兴产业、加强基础科学研究，以及巩固深港关系、全面对接国际高标准投资和贸易规则、推进前海开发开放和深港科技创新合作区先行先试政策。

　　■事件：公司发布2019年三季报预告，预计报告期内实现归母净利润1.47亿-1.55亿元，同比增长90.58%-100.95%；三季度单季预计实现归母净利润5100万元–5900万元，同比增长83.01%-111.72%。

　　■投资建议：公司是国内领先的考试信息化与服务企业，其传统业务考场信息化系统正处行业新一轮的更新周期，业务保持高增长。此外，公司凭借“新高考”改革对“走班排课”等一系列产品的信息化刚需，未来业务有望打开更大市场空间。预计2019年-2020年EPS分别为0.78元和1.09元，维持买入-A？的投资评级，6个月目标价34元。

　　■事件：公司19年前三季度预计归母净利润同比增长10.31-16.96%。

　　■点评：分季度看，公司第三季度实现归母净利润1.57-1.82亿元，同比增长74.58%-102.41%，中位数1.69亿元，同比增长88.50%；公司19Q3业绩高增长一方面与四联苗销量快速增长且去年基数较低有关，另一方面与公司费用管控持续优化有关。

　　■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价86.00元。考虑2019年期权激励费用摊销，我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为5.1%、23.4%、74.1%，净利润增速分别为27.5%、37.7%、80.8%，成长性突出；给予买入-A投资评级，6个月目标价为86.00元，相当于2020年72倍动态市盈率。

　　■风险提示：疫苗安全事故风险，政策风险，产品市场推广及研发进度不及预期等

　　2）全国首例个人破产试点破冰：214万债务只需还3.2万，3年后恢复信用[第一财经日报]

　　5）农业农村部：将加大奶业发展政策支持力度推动奶业做强做优[中国证券报]

　　10）三部门联合部署第七届世界军人运动会期间寄递物品安全管理工作[证券时报]

　　14）国家邮政局局长马军胜：我国包裹快递量对全球增长贡献率超过50[第一财经日报]

　　16）国家林业和草原局公布第三届全国职业院校林草技能大赛获奖名单[第一财经日报]

　　19）A股现超级乌龙？辽宁成大、中国中车披露的中华保险业绩存6亿差[金融界]