、低权益仓位的股债混合基金为主，多只基金今年已屡次创出新高。而万得二级债基指数、万得偏债混合基金指数则仍未收复去年的“失地”。

　　基金长期业绩经得住熊市的考验，才称得上“稳健”二字。安信基金混合资产投资团队多年来深耕股债混合策略，打造了多款定位清晰、具备业绩韧性的“稳健”系列产品。而其背后，是安信基金以投研立司搭建的坚实基础。

　　说起安信基金混合资产投资团队，投资者比较熟悉的是张翼飞、李君管理的安信稳健增值。该基金成立于2015年5月底的牛市高点，此后经历了2015年下半年、2016年的大跌，2018年、2022年两轮熊市等极端行情，仍然实现了连续7个年度正收益，名副其实的“稳健增值”。

　　经过多年磨砺，安信基金混合资产投资团队形成一套行之有效的策略体系，依据风险收益比与产品定位，精选纯债、转债、股票三大资产进行组合，实现以简驭繁。纯债方面，主要提供安全垫的作用，不做信用下沉，以获取稳定的票息收益为主；股票方面，要求股票的估值在长期来看要具备较大吸引力，自下而上选择价值被低估的优质股票为主；转债方面，以性价比作为配置转债的考量，结合期权定价精选标的，把握交易机会。

　　策略的有效运行，前线是安信基金混合资产投资团队的精耕细作，背后是安信基金研究、风控体系的有效支持。在投研基础设施层面，安信基金研究部多年来保持25至30人的配备，覆盖A股全部大类行业，重点行业多人覆盖；固定收益研究部7人，主要从事个券的信用研究工作。股票研究与信用研究的交叉验证是安信基金的研究特色之一，为混合资产投资团队提供有力支持。此外，交易团队对资产交易的支持，风控团队对组合回撤的监控与定期业绩分析等，也进一步稳固了混合资产投资团队的防守能力与业绩稳定性。

　　安信基金混合资产投资体系的韧性，在2022年熊市中得到了全面的验证。在股债混合基金业绩普遍承压的情况下，安信基金混合资产投资部管理的偏债混合基金在2022年均取得正收益。根据银河证券基金研究中心数据显示，列入统计的532只混合基金-偏债型基金（A类）中，安信民稳增长A、安信稳健聚申A、安信民安回报A、安信稳健汇利A、安信稳健增利A分别位列第1、第4、第6、第7、第8名，占据前十榜单的半数。

　　市场波动是常态，置身其中就需要合理地应对。为了进一步细化产品定位，满足投资者对低波动股债混合产品的需求，安信基金混合资产投资团队进行了“双线优化”。股票投资端在原有低估值、高股息策略的基础上，由李君负责开辟分散化的低波动分支，加入高度分散的其他行业低位股，通过持仓的分散和风格互补，避免某一时段持仓标的同涨同跌，从而有效地平滑净值波动。

　　其中最具代表性的产品是安信新趋势，自2017年12月由李君管理至今超过5年，区间年化收益5.76%，经历了2018、2022年两轮熊市，自其管理以来每一年度均实现了正收益，且历史最大回撤为-2.43%。

　　如何应对市场波动，并以更低的回撤去实现收益目标？李君的投资框架有三个要点：一是投资标的要买得便宜；二是系统性风险要规避；三是组合管理要保留一定的风险冗余。具体而言：

　　1）投资要对资产波动给予充分的风险管理，而风险预算是相对有限的，因此所选择资产的定价就要便宜，要能够提供足够高的风险收益比。而便宜的资产，都是大家对于当下预期比较悲观时，才会在二级市场交易出很低的价格。这时候，基于资产中期改善的变化去做逆向投资，在风险不大的时候去承担适当的波动，就有望利用波动和时间去换取收益；

　　2）当市场有系统性风险的时候，需要进行识别与躲避。在市场特别关键与值得警惕的时点，是能够辨识出来，尤其是高估值和流动性收紧同时出现，就需要做主动的风险控制；

　　3）在资产配置过程留有一定的风险冗余，既是核心的风控手段，也是留有极端情况下能够加仓的资金，这样股票阶段性跌下来时可以加仓，涨起来继续兑现，利用波动来增强收益。

　　李君认为，波动不等同于风险，真正的风险是价值的贬损，而波动主要指价格的变化。在风险可控的前提下，收益增强的来源要通过承受有限的波动去换取，尤其是在市场恐慌时，如果长期潜在收益空间很大，这种波动反而更值得去承担。

　　对于今年的股票市场，相信投资者的感受差异很大，既有非常强的结构性行情，也出现了阶段性比较悲观的投资情绪，加剧了市场波动。展望下半年，李君认为，当前A股已具备较高的配置性价比。从今年M2和其他流动性指标来看，全市场处在宽流动性的状态，而市场对经济悲观的预期定价已经演绎的较为极致，造成大量盈利前景不错的股票，估值处于低位，这对价值投资的选股策略反而相对有利，能够以更高的安全边际进行配置。

　　据了解，拟由李君担任基金经理的新基金安信稳健增益6个月持有期（A类：017540/C类：017541）正在发行，将采用与安信新趋势相似的投资策略。

　　该产品公告显示，该基金的股票投资、可交换债券投资、可转换债券投资合计占基金资产的比例为10%–30%（其中，港股通标的股票投资占股票资产的比例为0%-50%）。相比安信新趋势，安信稳健增益也可投资港股通，能够进一步丰富资产配置。

　　李君认为，收益来源多样化能够更好地控制波动。比如说股票和债券，天然有一定的对冲性，包括转债也是很重要的阶段性收益来源。而股票端能确定的是股票是否便宜，但不能确定等待时间多长。因此在精选价值蓝筹股的基础上，加入高度分散的其他行业低位股，以此形成风格的“跷跷板”，有利于扛过等待的时间与控制回撤。

　　安信稳健增益还设置了6个月的持有期，持有满6个月后方可赎回。对于 “固收+”基金而言，一定程度上已经内嵌大类资产配置的择时策略，在此基础上投资者其实并不适合二次择时。通过兼顾流动性需求的6个月持有期设置，一定程度上能够帮助投资者屏蔽市场无效波动的干扰。

　　排名来源：银河，统计区间2022.1.1-2022.12.31；同类基金为混合基金-偏债型基金，安信民稳增长A、安信稳健聚申A、安信民安回报A、安信稳健汇利A、安信稳健增利A排名分别为1/532、4/532、6/532、7/532、8/532。

　　风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。投资有风险，投资需谨慎。公开募集投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，安信基金管理有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

　　2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

　　3. 如果您购买的产品为避险策略基金，避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

　　4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。安信基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。（CIS）