近日，沪深交易所表示，研究将沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求调整为100股（份）起、以1股（份）递增；研究ETF引入盘后固定价格交易机制；还将在优化交易监管方面持续发力。自7月24日中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，包括前述在内的各项相关举措陆续出台，7/24-8/11券商指数累计涨幅达14%。

　　我们认为，目前券商仍处于底部周期向上改善的阶段，叠加政策利好预期等因素，龙头券商和精品券商的估值安全边际仍比较显著。

　　1)从政策面来看：7月24日中央政治局会议定调后，相应举措接踵而至。向前看，我们对后续政策利好保持乐观展望，例如建立长效机制积极引导长期资金入市、降低市场交易成本等，将有望为市场引入增量资金，提振市场活跃度，进而推动券商行情进一步演绎。

　　2)从流动性来看：目前整体流动性维持宽裕，但并未明显流入权益市场。我们预计，相应利好政策的推出，有望合理引导居民储蓄加大权益资产配置力度，推动增量资金进入资本市场，从而有力畅通资本市场和实体经济之间的正向循环，为我国经济增长提供持续动力。

　　3)从业绩来看：针对2023H1，市场行情逐步有所转暖，活跃度提升有望带动券商经纪、资管等业务条线权益市场震荡走低，可能制约券商自营收入，因此我们预计2023H1上市券商整体实现净利润同比正增长，但增幅弱于2023Q1。针对2023H2，我们认为低基数效应、政策利好有望带动券商实现较为亮眼业绩表现。

　　4)从估值来看：目前券商指数PB估值水平约为1.49x，处于近3年以来的47%分位点、近5年以来的38%分位点、近10年以来的22%分位点，部分优秀龙头券商和特色券商的PB估值水平仍在1.1x-1.2x左右，且2023Q2末主动权益类公募对券商持仓比例仍较低，综合来看仍具备一定安全边际。

　　短期而言，中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”的主题情绪仍然有望延续。刨除部分涨幅较高的中小券商，部分券商的弹性和涨幅仍有进一步提升的空间，其优势在于估值低位+持仓低位、主题行情仍有望进一步演绎。拉长时间维度至全年来看，考虑到去年Q3、Q4基数相对较低，我们预计今年券商业绩有望实现超市场预期表现。标的方面，我们建议关注：中信证券、中金公司等龙头券商，兴业证券、东方证券、招商证券、财通证券等优质券商。

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　　目前产业资本在肉鸡行业的博弈程度和拥挤程度要明显低于生猪行业，白羽肉鸡行业本轮周期产能去化的阻力要小于生猪行业。

　　暑期旅游旺季来临，民航局预计暑期日均旅客量较19年同期+7%，票价较19年大幅上涨，看好航空大周期兑现。

　　随着行业发展，技术逐渐成熟、需求挖掘全面，通过规模效应、差异化产品实现降本增效，兼顾成本与质量。

　　短期来看，资本市场交易端系列改革正在加速推进中，有望提振我国资本市场投资者情绪，改善市场活跃度，利好券商经纪业务及自营业务业绩；长期来看，交易端改革将进一步改善投资者结构及产品结构，并强化券商服务国家战略及实体经济发展的能力。

　　动力煤港口去库明显，价格有望止跌反弹。供给方面，本周煤矿安全检查基本进入验收阶段，主流煤矿复工复产，保持稳定生产，个别煤矿因台风天气影响存在暂停产销现象，煤矿供应整体仍保持稳定。

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