A股市场自2022年以来持续调整，如何在股市低迷的环境中为持有人创造收益，是公募管理人致力解决的难题。经历多轮熊市之后，真正具备稳健投资实力的基金脱颖而出，广受投资者青睐。尤其是秉持低波动策略的基金产品，适合作为投资者龙年资产配置的“压舱石”。
以安信基金张翼飞、李君管理的安信稳健增值为例，该基金自成立以来已经连续8个完整年度正收益。通过长时间的磨砺，基于纯债、转债、股票三大类资产打造出完善的稳健投资产品线。
单只产品出色可能有运气成分，但管理的每一款产品都有好成绩，更需依靠实力的支撑。截至2023年底，张翼飞、李君管理的代表产品，囊括一级债、二级债以及低权益仓位（2023年四季报股票投资占基金总资产的比例低于30%）的偏债混合型、灵活配置型基金，历史每个完整年度均实现正收益，这在2022年、2023年两年的弱市行情中难能可贵，同期全市场上的二级债基在这两年均实现正收益的不到两成。（数据来源：基金定期报告、Wind）
安信基金混合资产投资团队认为，能够长期给客户提供满意的投资体验，且更好产生共鸣的“固收+”或股债混合产品，需要历史业绩足够好，且能够长期稳健积累。秉持这种稳健的投资理念，安信基金混合资产投资团队在大类资产配置上，从纯债、股票、转债三大类资产中精选标的，视债券资产为主要安全垫，不做信用下沉，把握稳健的票息收益，同时加入价值被低估的股票和转债等资产，力争在性价比较高时配置并获取收益弹性。通过三大资产的有效组合，在严控回撤的基础上，追求稳定且可持续的长期回报。
面对波动加剧的市场环境，李君单独开辟了更低波动的策略分支，使得组合更加均衡，平滑波动，以相对优势来创造长期回报。他管理时间最长的低波动策略产品安信新趋势，是自2018年至今少数能将最大回撤控制在3%以内，且年化回报超4.5%的含权产品。（数据来源：Wind，截至2024/1/31）
考虑到龙年市场处于低位，但信心仍未恢复，投资者需要更低波动、更优体验的稳健投资工具。李君也进一步优化低波动策略，通过国债期货对冲利率风险、组合风险敞口的调整、以价值底线清晰的可转债作为收益增强的主要资产，构建更低波动的投资组合。这一理念，也将应用在安信长鑫增强债基上。据了解，安信长鑫增强债券基金将于2月26日起发售。
展望未来，李君认为2024年或是“固收+”及低波动二级债基相对更容易运作的年份，各类资产提供了不错的配置价值。纯债方面，长期国债收益率已处于历史低位，短期信用利差压缩到历史上较低的水平，倾向于选择高等级、中短期的债券品种。如果经济基本面的逻辑发生变化，债市可能出现调整，在产品允许的范围内引入国债期货对冲，也能相对稳定地获得债券的收益。
对于股票，虽然市场信心仍然不足。但A股整体估值水平已处于历史低位，整体的长期ROE水平大致在8%至10%。一方面，只要估值中枢不发生变迁，当下A股毫无疑问是便宜的；另一方面，A股的长期预期回报率，相比于不少竞争性资产，也处于较优的水平。未来，随着经济与企业盈利的逐步复苏，自下而上能够发掘的机会也越来越多。但在定位更低波动策略的安信长鑫增强中，会以更谨慎的态度去配置。
值得一提的是，李君认为可转债估值显著下降，已逐步进入“双重保护”阶段。第一重保护是，部分可转债对应的正股本身估值处于低位，具有较高的性价比；第二重保护是，可转债本身具有债券属性，到期收益率水平也显著提升。在这样的双重保护之下，即使市场仍可能处于震荡期，也可能提供风险相对可控的收益增强机会。而当下可转债的机会更好，就更倾向于配置可转债。
李君认为，混合资产投资产品的核心目标是通过承担尽可能小的波动、尽可能低的回撤去实现特定收益目标，结合起来就是风险收益比，要从全局出发，做好各类资产的风险收益比较，构建出胜率更高的组合。而这种理念，也非常契合当下投资者的理财需求。
注：张翼飞、李君任职管理的代表产品囊括一级债、二级债、以及低权益仓位（2023年四季报股票投资占基金总资产的比例低于30%）的偏债混合型、灵活配置型基金，具体指安信稳健增值A、安信新趋势A、安信稳健增利A、安信稳健汇利A、安信民安回报A、安信丰穗A、安信恒鑫增强A、安信永鑫增强A、安信永利信用A、安信目标收益A，未统计成立不满6个月的基金。
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。（CIS）
