1月31日，国家统计局发布了1月中国采购经理指数（PMI）运行情况。其中，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均大幅上涨，升至“荣枯线”以上的扩张区间，接近去年全年最高点。

　　点评：这一数据反映出，疫情防控进入新阶段后，企业信心和市场预期快速回暖，说明中国经济已走出低谷区间，经济总体情况呈现企稳回升态势，新的一年经济发展正迎来“开门红”。

　　2023年以来，多地召开稳经济会议及住建工作会议，把稳定房地产投资、提振住房消费纳入新一年的经济发展框架中，同时也为今年的房地产政策进行定调。而稳预期、防风险、促转型将是2023年房地产市场平稳健康发展的关键。2023年，政策的精准性协调性将继续促进房地产市场企稳，提升市场信心。

　　点评：从各地相继出台的政策来看，为提振信心，不少地方继续推出取消限制性措施、下调房贷利率等利好政策。这既说明各地对稳楼市的需求迫在眉睫，也凸显出房地产在地方经济增长中将起到重要作用。

　　东方财富Choice数据统计显示，2023年1月份，地方债发行规模达6432.93亿元，其中新增专项债发行规模4912亿元，略高于2022年1月份的4844亿元。

　　点评：专项债是推动投资跑出“加速度”的抓手之一，关键在于推动专项债早发行、早使用、早见效。拓宽专项债使用范围，提高专项债资金的使用效率和撬动作用，推动尽快形成更多的实物工作量，更好发挥专项债助力稳投资稳增长的作用。

　　1月30日，全国商务工作电视电话会议在京召开。会议明确，做好2023年商务工作，要坚持系统思维，守正创新，坚定信心，更好实现优化疫情防控与推动商务发展、质的有效提升与量的合理增长、国内循环与国际循环、开放发展与维护安全的有机统一。重点做好六方面工作：一是把恢复和扩大消费摆在优先位置，二是更大力度推动外贸稳规模、优结构，三是更大力度吸引和利用外资，四是培育国际经贸合作新增长点，五是深化多双边经贸合作，六是提升维护经济安全能力。

　　2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这意味着，经过4年多的试点后，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

　　点评：建设中国特色现代资本市场是一项系统工程，要以重点突破带动整体推进，一步一个脚印抓好落地实施。此次改革总结了试点注册制经验，进一步完善注册制安排。保持交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构不变，重点是进一步明晰了交易所和证监会的职责分工。

　　2023年以来，“数字经济”再成热词，利好政策频出，也点燃了资本市场的投资热情。以信创为代表的数字经济板块表现活跃，相关概念股呈现普涨，重仓该领域基金净值加速反弹，多只相关基金2023年以来净值上涨超10％。

　　点评：伴随新一轮信息技术的创新、新型基础设施的投资，数字经济有望成为推动经济高质量发展的新动能、新引擎和新的增长点，数字经济未来一段时间内会产生大量投资机会。

　　1月基金发行市场落下帷幕。据Wind统计，截至1月31日记者发稿时，1月新成立基金总数为59只，总份额超过400亿份。在A股市场持续回暖的背景下，1月基金发行呈现“股热债冷”格局。此前表现低迷的股票型、混合型基金占比回升至近五成，债券型基金占比则有所下滑。

　　点评：基金的发行往往与市场行情互为因果，2022年股市‘赚钱效应’缺乏，导致公募基金新发遇冷，预计2023年权益类公募基金新发有望回暖，但前期或回升较慢。

　　2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。对此，私募认为，在全面注册制下，未来市场将大幅扩容，但不认为IPO供给会失速，放管结合是注册制改革的题中应有之义。同时市场分化是必然趋势，未来不同上市公司将出现优胜劣汰，A股退市力度有望加大。从投资角度来看，私募表示，全面注册制下打新策略不再“稳赚不赔”，投资者需要更注重基本面研究，关注定价和上市公司质地，还有融资融券、涨跌幅限制等交易规则方面的变化。

　　受行情影响，去年私募策略收益欠佳，证券类私募规模缩水。私募行业集中度持续提升，前百分之十的证券类私募管理着89%的资金，近九成证券类私募仍在“生死线”挣扎。

　　点评：2022年私募行业的整体规模变化不大但分化严重，股权类私募规模新增近万亿，但证券类私募规模却出现大幅萎缩，主要系行情走弱导致股票多头产品净值下跌、资金赎回，而指增产品即使有超额，也受到行情影响导致绝对收益不理想。

　　2023年1月，银行新发行理财产品环比下降25.46％，截至1月31日，银行理财产品破净率6.44％，环比2022年12月大幅下降，破净率迎来转折，理财产品赎回压力明显减轻。

　　点评：银行理财产品新发数量的明显锐减，主要原因是之前债市调整导致大量产品收益波动甚至亏损，投资者信心尚未恢复，同时银行不再发售春节主题理财产品。

　　在多家基金公司推出混合估值基金之际，银行理财子公司也在不约而同地推出旗下混合估值理财产品，成为市场关注点。近日工银理财推出旗下首只混合估值法理财产品，平安理财、兴银理财近期也将混合估值理财产品作为元宵节“主打”产品推向市场。

　　点评：混合估值理财产品是在经历债市大震荡之后，为了满足投资者对于低波产品的投资需求，银行理财子公司推出的稳健型产品。混合估值产品并不意味着不存在风险，当持仓的采用买入持有策略债券出现发行人违约等事件时，管理人需及时进行减值会计处理并确认损失准备，相关处理将在产品净值中及时体现。

　　1月31日晚间，华福证券发布公告表示，公司董事长黄金琳因年龄原因辞任，董事长职位现由华福证券总裁、董事黄德良代任。公告显示，黄金琳作为华福证券的创业者，自2001年12月参与筹备广发华福证券至今已超20年。实际上，2023年1月券商高管变动频频，已有东北证券、海通证券、东海证券、方正证券等11家券商高管相继变动。

　　2月1日，记者调查发现，受市场融资成本下行等因素扰动，信托产品预期年化收益率较去年同期普遍有所下降，且在推荐过程中，信托理财经理依旧将非标产品作为主推对象，对本该受到追捧的标品信托产品“置之不理”。

　　点评：信托产品收益率跟国内外经济形势挂钩，经济发展压力增大，市场就需要更多的流动资金来鼓励投资和消费，而当前市场资金流动性相对充沛，自然而然所有投资产品收益就会下调，信托产品也是一样的道理。

　　随着国内公益体系的不断完善，慈善信托的发展速度也在加快，备案数量及规模呈现出平稳增长态势。据慈善中国最新数据，截至1月30日，全国备案慈善信托总计1201单，资金规模达53.16亿元，涉及扶贫济困、扶老、救孤、拥军优抚、恤病、医疗卫生、乡村振兴、文化教育等诸多领域。

　　点评：慈善信托是以慈善为目的，以社会不特定人群为受益人，以信托为手段的法律框架。慈善信托不但能彰显社会责任担当，还是信托公司回归本源的主要转型方向，有广阔的发展空间。

　　近日，光大信托与光大银行私人银行合作落地国内首单银信合作身心障碍服务信托，打破了国内私人银行在身心障碍服务信托领域的空白，为国内特殊需要人士的终身照护问题提供了创新性的解决方案。起初，对于特殊家庭而言，信托只不过是资产管理的一种工具。然而当信托业开始转型并先后推出家族信托、保险金信托，特别是去年光大信托首次推出身心障碍服务信托时，很多家长忽然感觉看到了希望，看到了未来。

　　由中航信托担任发行载体的国内首单PPPABCP产品——“重庆市巴南区龙洲湾隧道工程（PPP项目）资产支持商业票据”项目被国家发展改革委列为盘活存量资产扩大有效投资的典型案例，对资产证券化业务在盘活存量资产、助力企业提质增效、提升金融服务实体经济质效等方面的贡献给予了肯定。本项目盘活的存量资产为重庆市巴南区龙洲湾隧道工程，该项目总投资39.72亿元，于2020年1月1日投入运营，运营期限为20年。

　　近日，中建投信托与北京人寿签署战略合作协议，双方将在保险金信托领域展开合作。本次合作是双方积极响应市场需求、共同探索服务信托新机遇的重要体现，并将为中建投信托家族信托业务拓宽客户基础和服务模式。保险金信托是保险法律关系与信托法律关系的结合，是将保险的确定性和杠杆性与信托的灵活性和独立性完美融合，具有双重保障功能，已成为当前高净值人士进行财富管理与传承的重要工具。

　　近日，长安信托的家族信托业务再创业内领先案例，成功为上市公司大股东设立股票家族信托，实现了超过5%、市值近9亿的股票（以成立日收盘价计）装入家族信托。本次上市公司大股东股票家族信托的落地，是长安信托家族信托事业部在继境内首单家族信托持股IPO、百亿家办签约、产业投行家族信托、股票代减持家族信托等一系列紧贴资本市场的家族信托业务之后，又一单具备行业里程碑意义的创新家族信托业务。

　　2月1日，安信信托发布关于公司变更名称获上海银保监局核准的公告。公告显示，公司近日收到上海银保监局出具的《上海银保监局关于同意安信信托股份有限公司变更公司名称的批复》。经上海银保监局审核，同意安信信托变更名称，核准该公司注册名称，中文名称为建元信托股份有限公司，英文名称为 J-Yuan Trust Co.,Ltd。

　　截至今年1月底，在业内68家信托公司中，有56家信托公司披露了2022年未经审计的财务报表。2022年是资管新规正式实施的首年，“转型发展，回归信托本源”是信托业发展的主题。整体来看，56家信托公司营业收入总额为1127.18亿元，净利润总额为454.88亿元，大约三分之一的公司实现营收和净利润的正增长。

　　1、2022年作为资管新规正式实施的首年，在严监管政策的指引及行业风险资产持续暴露下，部分信托公司加大资产减值计提力度，叠加创新业务短期内难以盈利，一定程度上削弱了盈利水平。

　　2、信托公司业绩分化，跟公司自身战略布局、股东背景及资源禀赋相关，有的信托公司历史包袱较小，有的信托公司战略转型具有前瞻性，在转型中具有比较优势。

　　3、伴随疫情形势逐渐好转，经济基本面将呈现复苏趋势，预计2023年信托行业主要经营指标将有所好转。

　　遵义非标展期引起广泛关注，主要对于地方债务的担忧，展期20年且条件苛刻，超乎市场预料。但就此认为城投债会违约，可能有待商榷。

　　1、我们可以确定，城投债务违约，主要集中在非标，比如说信托重灾区，还有很多的商票。这类债务并不是城投债，从这些违约事件来看，城投非标违约后，对于地方政府债务反而是一种释放，展期了。那对于城投债反而是一种保护。

　　2、从现在的违约的非标来看，城投非标的违约完全是政策所为，也是化债的方向，之前贵州还有甘肃也提出了各种化债思路，国家层面，在化解隐性债务方面也是持续推进。那么非标展期或者违约，就是化债的一种途径，违约本身也是一种解决办法。

　　3、政策上来看，谁家的孩子谁抱走，政策不兜底的，这个是针对城投债务，并非城投债。城投债和其他债务不一样的是，公开发言中，地方政府保的是城投债的兑付，没有提到非标的兑付要保，这说明这两种性质不一样的违约。

　　1、本周（2023年1月30日-2023年2月5日）集合信托产品成立市场遇冷，成立数量和成立规模大幅减少。据公开资料不完全统计，本周共有234款集合信托产品成立，环比减少49.35%；成立规模57.37亿元，环比减少58.77%，日均成立规模为11.47亿元，环比减少42.27%。

　　2、本周集合信托发行市场行情下挫，发行数量和发行规模大幅下滑。据公开资料不完全统计，本周共27家信托公司发行集合信托产品159款，环比减少52.82%；发行规模87.13亿元，环比减少61.60%；日均发行规模为17.43亿元，环比减少46.24%。

　　3、本周各投向领域的集合信托产品成立规模有不同程度下滑。据统计，本周金融类信托的成立规模19.18亿元，环比减少58.29%；房地产类信托的成立规模6.91亿元，环比减少22.93%；基础产业类信托的成立规模28.08亿元，环比减少51.39%；工商企业类信托的成立规模3.20亿元，环比减少87.89%。

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